Econ記者

28/06/2024

將整體PCE按月通脹數字拆開成五份，可以見到

🍟食品嘅貢獻為零
🛢️能源及核心貨品分別都係拉低通脹嘅。
換言之，全部正數貢獻都係黎自 **扣除左能源服務價格嘅核心服務** 👨‍⚕️

而當中 **扣左住屋同能源嘅服務物格外** 升幅明顯低過之前，呢個可以話係本土通脹壓力，又可以話係本地消費情緒轉弱🤓

28/06/2024

美國PCE物價指數同之前報嘅CPI一樣，見到嘅係按月通脹為0%（實際上係-0.008%）

👉 而核心通脹亦都非常低，只有0.083%

🫴 睇黎都支持呢排多人講嘅「消費放緩而通脹減速」嘅局面。

不過同一時間，個人消費開支按月增長由4月嘅0.1微微回升至0.2%，
Disposable Personal Income 就見到0.5%增長，高過之前嘅0.3%。

26/06/2024

講加拿大5月通脹數字篇文提到，睇按月通脹嘅話，近三個月分別係

3月: 0.25% | 4月: 0.19% | 5月: 0.31%

全數高過同2%年通脹一致嘅0.165%。
但呢個只係講經季度調整後嘅數字。一般而言，按年升幅就睇無季調數字，單月或者3個月升幅就會睇季調數字，因為要避免一啲季節性因素誇大短綫嘅波幅。

但我見到Bloomberg嘅報道，係無季調嘅按月升幅先有市場預期...... 而過去三個月無季調嘅升幅分別係....

3月: 0.63%| 4月: 0.5% | 5月: 0.56%

全數都係過0.5%。

26/06/2024

加拿大統計局（StatCan）周二就公佈左5月嘅CPI數據
💡整體CPI 按年升幅由之前嘅2.7%回升至2.9%

加國央行兩個「核心」通脹指標都見到反彈

1️⃣CPI-trim 由2.77%升至2.91%
✌️CPI-median則由2.63%升至2.77%

25/06/2024

我必須指出，目前英國嘅失業率只係4.4%，而修夫基咁都仲有工返，所以英國就業市場仍然係強勢嘅

20/06/2024

英倫銀行維持利率係5.25%不變

🤓完全唔意外嘅，我尋日都話:「首先一件事，就係英倫銀行係7月4日大選之前，無論CPI 係幾多，減息嘅機會都係相當細，因為真係唔爭在等多個月，以避免有幫執政黨助選嘅感覺」

但英倫銀行今日係會議紀錄話「唔關事嘅~ 真係唔關事呢~~」💂‍♀️

20/06/2024

英國5月嘅CPI按年升幅終於達標跌到2%，

🕵️‍♂️但其實都仲係同英倫銀行預期嘅1.9%差少少
💂‍♀️不過咁都唔係最大問題，而係服務業通脹仍高達5.7%，遠高過央行嘅估算....

15/06/2024

有本地包郵咁勁？

同埋啲公仔咁過癮嘅🤓

12/06/2024

5月嘅CPI數字毫無疑問係非常好睇嘅，而今次係嘅重點喺按月增長率

👉 整體CPI嘅按月增長係0%，你就算打開四個小數點個數字都係靚嘅 （係0.0057%）。而呢個亦係呢個數字自2022年7月以黎，首次見零或者負。

🫡 而核心CPI嘅按月升幅係0.16%（或者0.1631），係2021年8月以黎第一次低過0.165% -- 即係如果通脹要按年升2%嘅話所需要嘅平均按月升幅。

08/06/2024

加拿大5月嘅升業率升多左0.1個百分點去到6.2%，不過最值得留意嘅唔係呢點....

值得睇嘅係5月嘅就業職位升左2.67萬，如果分開全職及兼職兩類睇🫴

👉兼職人口升左6.24萬
🫠 全職反而跌左3.56萬!

即係就業增長係全靠兼職工作拉動!!!

07/06/2024

5月呢份就業報告某程度上又係Household Survey 同Establishment Survey見到唔同野

Establishment Survey: 非農升27.2萬、平均時薪加速至4.08%
Household Survey: 失業率升到去4%、參與率跌

咁其實Household Survey都有一個就業人數嘅數據，BLS亦有提供一個經調整可比較嘅版本

🫴呢個版本嘅5月就業變幅，係跌45.6萬。

07/06/2024

美國5月非農就業增長，預估就係18.5萬....

出到黎係27.2萬....

07/06/2024

一定係因為佢地好friend 🤓

【ECB承認有人反對減息】
從歐盟政治的角度看，昨天歐洲央行（ECB）減息，有一點值得注意：央行行長拉加德（Christine Lagarde）公開承認有決策官員反對減息。她沒有公開那人的名字，但奧地利央行行長 Robert Holzmann 隨後已透過發言人證實是他反對。

不少央行需要決策委員會成員投票決定貨幣政策，會公開各官員的投票立場，列明反對這次政策的官員本身想執行什麼政策，英國央行甚至試過行長在政策決定中屬少數，被同僚 outvote。

不過，ECB秉承歐盟機關的處事作風，決策習慣一致同意，不會有官方紀錄列出各官員的政策取向，甚至作出政策決定時不會正式投票，就算內部有分歧，行長一般極力迴避談及。

這個做法很符合歐盟的作風。ECB管治委員會包括6名ECB執行委員（包括行長）及全部20個歐元國的央行行長，如果投票決策，並公開投票取向，將變成不同成員國之間的對壘，當有某國的央行行長長期被 outvote，那個國家可能覺得歐元區的政策不代表自己。

這種矛盾在特里謝（Jean-Claude Trichet）末年和德拉吉（Mario Draghi）任內大部份時間最明顯。在2008金融海嘯後，以及在緊接的2010年代歐洲債務危機，德國央行一直持強烈鷹派的態度，主張金融風暴稍為平息就要立即加息，在歐債問題期間，德國又強烈反對ECB可以購買歐元國家的政府債券，認為這違反歐盟條約。

在這段時期，大家都知道德國央行期間多次不滿貨幣政策決定，但特里謝和德拉吉被記者詢問有沒有官員/有多少官員反對決定時，他們都不談這個問題。所以，拉加德公開稱有一名官員反對今次減息，是十分罕見的舉動。

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05/06/2024

加拿大央行減息25點子

行長仲預告，應該唔係減一次就算數 🫴

"If inflation continues to ease, and our confidence that inflation is headed sustainably to the 2% target continues to increase, ** it is reasonable to expect further cuts to our policy interest rate**. But we are taking our interest rate decisions one meeting at a time.

04/06/2024

之前講過，依家睇美國JOLT報告要數下有幾多個「little」，因為啲數字唔係「little changed」就係「changed little」，但原來little changed都可以見到趨勢，例子就係Job opening rate

- 4月嘅Job opening rate 為4.8%，較3月嘅5%低0.2個百分點，算係little changed

- 但其實上個月公佈嘅3月初值為5.1%，當時較2月嘅5.3%都係低0.2個百分點，所以都算係「little changed」

- 加埋兩個月一共跌左0.5個百分點!

31/05/2024

美國PCE通脹4月維持喺2.7%不變；而核心通脹就維持喺2.8%，三個月不變

不過你睇下面呢個圖，兩條數都唔係打橫架喎？

🫴 因為用個index自己計，用三個小數點睇就會見到，整體通脹由2.703%降至2.655%，核心通脹就由2.813%減至2.754%

睇按月升幅又係要睇三個小數點，因為......

30/05/2024

美國首季GDP嘅數據出左第一次修訂，整體經濟增長由上次講嘅1.6%降至1.3%

- 下調主要係源自消費增長數字較首次估算為低，由2.5%減至2%

30/05/2024

商品說明條例☝️

29/05/2024

《信報》2024年5月29日

《過期的經濟陰謀論》

不知道從什麼時候開始，什麼東西上都有個日期，秋刀魚會過期，肉罐頭會過期，連陰謀論都會過期。

大約在一年前，流行有關銀行體系總結餘歸零的預言，另有借貼現窗顯示銀行體系勢危的傳聞。流傳更廣的一個陰謀論，是由 2019 年開始流行的「互換協議換走香港儲備」。另一曾經流行的說法，指2020 年聯儲局推出的「海外及國際貨幣管理當局回購交易安排」，其實是美國衝擊香港銀行體系的秘密武器。至於港元崩潰、儲備不足支持聯匯等的末日論，更是長青題材，每當港元觸及弱方保證就會出現（雖然港元偏強，也可以說成是形強實弱的假象）。

這些經濟陰謀論，現在都過期了。

［預言中的狼仍然沒有來］

在 2020 年初，聯儲局減息至零，重啟量化寬鬆，香港銀行體系因而有大量資金流入，總結餘曾在 2021 年超越歷史性的 4000 億。到 2022 年聯儲局政策由鬆轉緊，資金流出利息偏低的香港，總結餘在 2023 年只剩 400 多億。極速下跌，自然引來極端解讀，「「總結餘勢將清零」、「香港經濟必遭夾爆」是當時出現過的標題。

結果，總結餘自 2023 年中至今，一直維持在同一水平，沒有清零。

同期出現的小插曲，是某日金管局貼現窗使用量超過 30 億元。根據傳聞，向金管局借錢的是本地發鈔行渣打。消息一出，「「真相耐人尋味」、「流動性出問題」、「金管局急忙解釋」、「事情非常罕見」等標題盡出，香港銀行體系好像危機將至。

結果，貼現窗還是偶有交易，但香港仍未有銀行出問題。

金融危機以後，為了消除需求突如其來的短期衝擊，央行之間達成貨幣互換協議漸成常態。世上協議何其多，但在 2019 年「港元人民幣貨幣互換協議」卻引來猜測，香港庫房被掏空之說開始不脛而走。後來金管局宣佈與人民銀行在 2022 年宣佈「優化貨幣互換協議」，改為常備協議形式不用續期，規模亦大幅擴大至近一萬億，傳言就更有戲劇性了。

結果，互換協議在過去兩年的使用額只有 200 億。面對財赤的香港政府，也沒有因為「庫房被掏空」而陷入破產危機。

在 2020 年初，聯儲局推出臨時的「海外及國際貨幣管理當局回購交易安排」，主要對象是包括金管局的各大央行，目的是應付各地的美元需求，避免大量出售美債的情況。根據當時頗有想像力的分析，只要香港銀行缺乏美金，美國就可以趁機宣布協議無效，到時銀行就會因搶奪美元而出現混亂。

結果，這個安排後來成了常設的政策工具，聯儲局也沒有為針對香港而犧牲其聲譽。畢竟安排下的金額實在太少，想襲擊也破壞力有限。

這類狼來了的故事，可以講個沒完沒了。狼來了的原版故事，狼最後還是來了，但經濟陰謀論者多年來的大量預言和警告，則是一直落空，說好了的狼還是沒有出現。

［即食快感與短暫記憶］

以我所知，從沒有人為當年的錯得離譜的「分析」而認錯。不認錯，是因為沒有需要。

經濟陰謀論過期了，那又如何？一眾提出和轉述這些說法的 KOL，點擊人數不會因預言落空而減少，課金不會因警告失效而下降，反而是愈錯愈紅，愈離譜愈有支持。KOL 中的 K，其實是畸形的「畸」，反映的是一種普遍的畸形心態：凡是香港衰敗，凡是香港玩完，都是某些海外港人「移民決定正確」的有力印證，都是帶來真金白銀的流量密碼。即食的快態過後，KOL 很快就會利用其他議題煽動情緒，什麼協議什麼結餘都只是短暫記憶。

KOL 的運作模式，與邪教有頗多相似之處。邪教領袖，為了維持權威，是不會認錯的；虔誠的教徒需要精神依靠，就算信仰與現實有明顯衝突，也不會輕言放棄。就如我剛才列舉的例子，雖然KOL 都錯得徹底，但其忠實擁躉不會就此醒覺：「啊，原來這個 KOL 當年都是信口開河。」歸根究底，信徒購買的不是準確預測，而是心理上的發洩和安慰，是對是錯從來不是重點。

即將有售的新作《識破經濟陰謀論》（信報出版社），不是寫給這類信徒，而是寫給另外兩類人看的。若果你對經濟陰謀論半信半疑，我希望此書可以幫助你看清問題本質，從此會多幾分質疑。若果你本來就不相信經濟陰謀論，但不肯定其錯在什麼地方，也不知道如何反駁，這本書也可以讓你掌握一套完整的分析方法。

這兩類人有幾多？我比較悲觀，認為不夠樂於捐獻的信徒多。這篇文章，實在是個失敗的廣告！

（圖片來源：巴別突擊塔3.0）

24/05/2024

加拿大統計局周二公佈嘅4月整體CPI 按年升幅降至2.69%，反映嘅係：加國央行有能力喺短期內減息。 🫡

遲左成兩日先出到嘅文 😏 🫴 https://www.patreon.com/posts/104828611

22/05/2024

英國CPI通脹率喺4月降至2.3%（按年）

核心通脹都跌至3.9%，係2021年8月以黎最低。

非常之好嘅消息，你睇下首相Sunak 幾咁開心去宣傳呢個數據~

但係...... 如果我地將個目光放落服務業CPI度......

https://www.patreon.com/posts/104746549

20/05/2024

Byron俾我睇過下呢本嘅內容，呢本內容係有深度啲，上次嗰本就有型啲

我都係非常推介嘅🫡

我嘅第二本書，終於可以公開！

聽講依家印緊，我估好快就有得買。

呢本《識破經濟陰謀論》同《文青經濟學》擺埋一齊，顏色同內容都係一深一淺，其實幾襯。

16/05/2024

我想食呢個字好耐😏

15/05/2024

核心CPI通脹率，

- 按年升 3.61% (3月: 3.8%)

- 按月升 0.31% (3月: 0.38%)

CPI通脹

- 按年升 3.36% (3月: 3.48%)

- 按月升 0.31% (3月: 0.38%)

兩個按年升幅都係合市場預期，而整體通脹嘅按月升幅更加係低於預期嘅0.4%。

- 合預期，同時核心通脹放緩走勢持續，個基本畫面唔錯嘅。

03/05/2024

美國4月失業率回升至3.9% 非農僅增17.5萬遜預期

經濟第二季開始回軟？ 又可以開始減息？ 😏

01/05/2024

Powell: I don't see the STAG or the FLATION
🫵🤓

01/05/2024

聯儲局議息聲明：近月通漲未進一步改善
... 不過出完之後個市跌少左......
孳息都跌左啲...

又睇下Powell一陣表現啦~

01/05/2024

如果睇完呢批數據，Powell出黎都唔係講啲好鷹嘅說話，我相信個市場會驚喜

26/04/2024

介紹返，我係X (前稱Twitter） 嘅主要業務係食字🫴

（tag 返 歐洲動態 - 國際 以示尊重）

26/04/2024

結果，核心PCE通漲係升2.8%，高過市場預期嘅2.7%

但其實，上星期Powell已經講明聯儲局係估今次係升2.8%
而我不知道點解分析員要fight the fed

另外，值得留意下personal income 嘅按月升幅又加速啦~