先探投資週刊

06/02/2025

開源模式、降低成本效益 擺在世人眼前 deepseek改寫AI版圖

雖然全球最頂級的AI晶片仍由Nvidia全面主宰， 這次深度求索重擊美股，加上最近Nvidia股價弱勢， 鼓舞開發商未來可能不需要砸大錢買高階AI晶片就能做出適合自己用的AI模型， 會激勵AI ASIC晶片產業蓬勃發展。

文／魏聖峰　文章摘錄自第2338期

美國總統川普剛就任的隔天，馬上召集軟銀、甲骨文和OpenAI高層，將耗資五千萬美元在美國成立類似主權ＡＩ的相關投資計畫。不料，隔天原本沒有名氣的中國深度求索(DeepSeek)發表一款ＡＩ模型Ｒ１，之後引發華爾街市場大震.....

06/02/2025

業績＋趨勢 開紅盤搶紅包

影響二○二五開紅盤方向的觀察重點，幾乎都放在川普二度入主白宮後的經濟政策，而在方向未明確前，投資操作重點也因此放在業績以及各次產業的發展趨勢上。不過，從川普過去任期對生技醫療產業發布的政策中，或也可為股價已回跌至半山腰的生醫產業，帶來較明確的受惠族群。

川普政策帶來新動能

由於美國作為全球單一最大醫療需求市場，三．三億人口對於醫療產品的需求牽動全球生醫產業供應鏈，也因此，川普新政府未來的施政重點，很有可能重塑未來美國生醫產業生態系。回顧二○一七年川普當選美國總統後的醫療政策，包括「ＦＤＡ法規監管鬆綁」、「醫療照護彈性及選擇權」、「醫療可近性」、「抗通膨法案」、「生物安全法案」⋯等，均對美國生技產業股價、醫療體系、醫療保險給付產生相當大的影響，也為國內生技醫療產業帶來新的商機與動能。

特別是，川普提出的各項醫療政策監管鬆綁，尤其是價格透明化及藥價控制，將強化生醫產業的市場競爭機制，而台灣不管是人才、技術、成本皆不輸國際市場的競爭力，讓國內已取證新藥藥價，具備足夠的競爭優勢。這包括已取證在美銷售的藥華藥、逸達、台新藥⋯等，其中藥華藥自主研發治療真性紅血球增多症（ＰＶ）新藥Ropeg（P1101），自上市以來，於全球市場銷售穩步成長，特別是美國市場更是每年均有雙位數的成長幅度，是公司營收持續成長創新高的主因，去年營收創下九七．八億元的歷史新高紀錄，今年將因日本上市滿一年後，獲日本健保給付患者自行施打，並放寬到一次最多可以拿三個月藥量，將再拓展Ropeg於日本市場的銷售業績，成為今年營運成長的主要關鍵之一。此外，今年初Ropeg公告另一個治療原發性血小板過多症（ＥＴ）適應症之全球多國多中心三期臨床試驗結果達標，將於今年開始陸續申請包括美國、日本、中國等地藥證，預料將成為公司未來營運再創高的成長引擎，可持續關注。

此外，川普以Medicare擴大支持家庭與在宅醫療、推動慢性病照護等政策，都為遠距醫療與ＡＩ在醫療領域的應用軟體帶來市場成長的空間，且因為ＡＩ醫療軟體的普及，進而帶動ＡＩ醫療平台的需求；當中的醫揚是目前全球首家也是唯一可以幫NVIDIA量產並銷售搭載最新醫規等級的IGX平台電腦的公司，在全球高齡化、少子化趨勢下，醫護人員壓力在缺乏人手情況下更顯嚴峻，因此醫療產業結合ＡＩ科技成為打造智慧醫療重要推手，醫揚無疑是該智慧醫療設備領域最佳受惠者，尤其過去美洲醫院將醫療ＩＴ視為一般電腦，歐洲市場也較少接觸ＯＥＭ，但在ＡＩ導入醫療領域後，美洲市場的醫療通路需求逐漸成長，歐洲也漸漸有ＯＥＭ的需求加入，均為醫揚創造ＯＥＭ及醫療通路更多的成長動能。

華安國內唯一ＡＩ藥物探索模型

再者，ＡＩ的應用落實在醫療領域除了數位醫療、醫療軟體相關產品外，其他的應用還有相當大的發展空間，特別是在新藥研發的ＡＩ藥物探索模型，實現新藥研發在選題、驗證、臨床規劃、⋯的未來趨勢，很有機會成為今年生技醫療產業的新亮點。

目前國內上市櫃唯一跨入ＡＩ探索藥物開發模型建置的華安......歡迎追蹤生技女王投資勝經粉絲專頁，掌握生技產業最新脈動

06/02/2025

【財訊快報／記者王宜弘報導】邊緣AI時代來臨，強固電腦暨筆電通路商茂訊(3213)今年擁兩大利基。在強固電腦方面，隨著地緣政治持續影響，市場逐漸擴大，而台商競爭力提升，業績可望擴大；國內筆電通路業務則受惠AI PC換機潮來臨，銷售成長可期。
茂訊去年受到筆電市況未如預期影響，全年營收轉衰退，以28.53億元較前一年下滑4.53%，不過，外銷之強固電腦業務表現強勁，全年貢獻營收14.37億元，佔比超過5成。
過去茂訊業績主要來源是國內的筆電通路業務，直到2022年佔比仍高達66%，強固電腦僅逾3成，到了2023年，強固電腦貢獻顯著提升，佔比驟升至5成左右，與筆電通路分庭抗禮，但因強固電腦毛利率較高，帶動茂訊2023年毛利率一舉衝上30%創高。
去年茂訊強固電腦貢獻穩定，佔比站上5成，前三季毛利率持續提升到逾31%，帶動獲利成長，累計前三季EPS 6.75元，年增率34.5%，創下新高紀錄，第四季合併營收為6.45億元，雖較上季減少10.8%，年減13.9%，創7季新低，但表彰強固電腦業務的系統事業部營收貢獻3.22億元，佔比49.9%，優於第三季的43%，單季毛利率可望走揚。

06/02/2025

【財訊快報／記者戴海茜報導】浪凡網路科技(6165)集團三大核心事業體包括「浪直播」(旭瑞文化)、「暴龍PLAYONE遊戲陪玩」及高端電商平台，過去兩年持續調整市場策略，成功整頓網紅市場，以台灣第一的地位持續擴張。
2024年是浪凡在平台跨界合作的豐收年，尤其在娛樂產業的實境節目與選秀活動上引起廣泛關注。「炸裂吧！女孩」活動一經推出就掀起了粉絲狂潮，而《女孩好野》和亞洲最強男團選秀節目「Scool」的合作，更讓浪直播成為了年輕人目光聚焦的平台。
此外，浪凡網路科技董事長王冠中日前也宣布，攜手沐美集團正式宣告進軍醫美產業，代表浪凡集團的企業版圖擴張再進化，將目光投向醫美產業，他強調，這是浪凡集團近期非常重要的戰略佈局，希望藉由流量優勢進一步鞏固營收來源，展現跨領域整合能力。
在拓展事業版圖後，浪凡業績回穩，2023年每股盈餘達0.26元，2024年業績表現更為亮眼，創近3年高點，今年第一季再持續攀升，數字有機會超越去年全年，全年展現營運成長動能。

06/02/2025

06/02/2025

【財訊快報／記者李純君報導】AI驅動高頻高速趨勢加快，傳出富喬(1815)的L2玻纖布打入800G交換器供應鏈中，今年800G交換器將開始逐步起量，加上富喬本身的擴產效益，且公司派先前亦大釋利多，帶動今日股價強漲，10點不到便攻上漲停價位。
富喬先前營運狀況不佳，去年前三季每股虧損0.13元、0.01元與0.03元，公司在去年12月對市場大放利多，揭露，在高頻高速第一代產品FLD 1已被認證生產，今年持續擴產交貨，FLD 2也被認證，去年第四季導入量產，同時也擴產，並加碼釋出2025年營運展望樂觀與有轉機的訊息，後續表現則待營收規模持續上揚加以確認。

06/02/2025

【先探投資週刊2338期】DeepSeek改寫AI版圖

雖然全球最頂級的AI晶片仍由Nvidia全面主宰，這次深度求索重擊美股，加上最近Nvidia股價弱勢，鼓舞開發商未來可能不需要砸大錢買高階AI晶片就能做出適合自己用的AI模型，會激勵AI ASIC晶片產業蓬勃發展。

其它精彩內容：
☆特別企劃：關稅風暴來襲
☆謝金河專欄：蛇年台股重新大洗牌
☆焦點議題：台北國際書展的新亮點 電子書也有AI
☆深度報導：深度解析工業電腦明日之星 聰泰
☆產業脈動：半導體自主檢查 後勁強

05/02/2025

【財訊快報／記者何美如報導】保瑞藥業(6472)2024年營運再創高峰，年營收192.57億元，年成長35.62%，EPS可望突破40元大關。2025年持續專注於擴大在美國罕見疾病特殊藥品市場的佔有率，已計劃將所有美國市場產品整合至專精罕病通路的百年藥廠品牌Upsher-Smith之下，另，台灣中壢的多功能小分子生產基地（中壢廠）與CDMO業務版圖整合，迎接CDMO（委託開發與製造服務）客戶需求提升，營運有機會再創高峰。
此外，美國總統川普計劃對藥品等課徵關稅，目的重塑美國供應鏈。保瑞表示，對美國最新關稅政策已做好萬全準備，憑藉全球產能分散的布局，以及去年在美國的併購強化在地供應能力，集團具有靈活應對政策變動的彈性，可大幅降低此次所帶來影響，公司CDMO業務與美國市場銷售的雙引擎將持續穩健發展。
法人表示，川普計劃對藥品加徵關稅，估計耗時一年調查，最快可能2026年開始對藥品課徵關稅，中長期將加速美國當地製造之需求。保瑞因去年在美國併購USL口服製劑及Camden無菌針劑/充填廠，預期將有助CDMO訂單需求快速放大。

05/02/2025

半導體課重稅？ 台股新變數

川普對墨西哥、加拿大關稅大刀急踩煞車，但高盛對此不確定因素，今天做出情境分析報告，主要聚焦在墨西哥有生產基地的AI伺服器供應鏈ODM與零組件廠，結論是AI伺服器營收每減少一成，相關廠商今年獲利可能減少1~7%，這些企業包括：鴻海、廣達、緯創、緯穎、英業達、奇鋐、雙鴻、富士達、川湖、勤誠等。

此外，川普先前也放話，有意對半導體課以重稅，更點名台灣，一旦如此，此舉將迫使晶片製造商不是提高產品價格、轉嫁下游客戶，就是自行吸收成本、壓低毛利，對於亞馬遜、谷歌、Meta、微軟而言，勢必支付更高代價建置資料中心發展AI技術。對此，科技網站Verdict指出，若川普對台灣晶片課徵100%關稅，將嚴重衝擊全球半導體供應鏈，也預估此舉將使美國晶片價格上漲59%。

繼DeepSeek橫空出世後，關稅戰強襲、台廠如臨大敵，川普新政接連出鞘，牽動國際總經局勢、也撼動資金流向，投資人現階段如何攻守兼具布局? AI新應用大崛起，新一波AI大潮誰將站上主流？臺灣創新板大鬆綁、高股息ETF大吸金，如何聰明配置? 由先探週刊主辦的【2025創新才給力 台股全攻略】免費投資講座，2/7(五)、2/25(二)特別邀請國泰投信董事長張錫、先探週刊社長謝金河重磅開講。

★★★
本周五(2/7)台北場 由於報名人數爆滿，提醒已報名的投資人準時與會，PM.1:00開放入座。

■台北場 2/7(五)下午2:00~4:30在台大醫院國際會議中心-101廳

■台中場 2/25(二)下午2:00~4:30在長榮桂冠酒店-長榮I廳

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⚠️投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。
⚠️本文提及個股或產業或投資標的，僅為說明之用，不代表基金之必然持股或投資標的，亦不代表任何金融商品的推介或建議。投資人申購基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
資料來源：高盛證券、英國調研機構Verdict，2025/2/4

05/02/2025

【財訊快報／徐玉君】智擎(4162)旗下胰臟癌藥安能得(ONIVYDE)新適應症申請，於2024年陸續獲得美國FDA、澳洲TGA、台灣FDA及歐盟EMA等上市許可，歐盟區域中的德國已正式上市銷售；今(5)日捎來好消息，2024年度歐亞地區之淨銷售額達到第二期銷售里程碑，將收取5000萬美元的銷售里程碑授權金，合新台幣約16.25億元，EPS貢獻超過9元，為去年營運獲利刷新歷史新高紀錄。今年除歐亞銷售將持續維持成長外，國內於去年第二季提出健保補助申請，預料將在今年取得健保給付資格。此外，日前公告LIPORAXEL代理，已與上海諾邁西醫藥科技簽署經銷合約；隨著新品的研發進程加快，取證銷售之營運業績將呈現持續成長格局，可持續關注。

05/02/2025

【財訊快報／記者李純君報導】達發(6526)為聯發科(2454)子公司，產品線中最受關注的是耳機專用藍牙音訊晶片著稱，並與蘋果體系，併列全球三強，達發先前推出的新款晶片，本季將有採用的終端客戶產品上市，題材與基本面均有題材，並具備技術面KD指標持續向上的優勢。
達發目前藍牙音訊晶片營收佔比已突破50%，該產業每年均有穩定的年增率，2024年，達發全年營收達191.22億元，年增40.86%，創年度歷史新高，法人圈更預期，達發今年營收的年增率也有二位數百分比的水準。至於達發去年前三季的每股淨利，則為2.46元、4.78元和5.09元。

04/02/2025

【財訊快報／記者劉居全報導】長榮航太(2645)權益法轉投資持股長異49%，隨著今(2025)年長異運作已恢復，加上波音擺脫罷工，已在12月17日恢復生產，法人估長異2025年可望轉虧為盈。隨著波音擺脫限產及罷工，預估2025年加速生產，預期長榮航太製造業務及轉投資長異都將受惠。
此外，隨著長榮航空2025年新增客機以及未來幾年陸續交機，可望推升長榮航太未來在維修業務。長榮航太去(2024)年前三季稅後盈餘14.14億元，年減9.36%，每股盈餘(EPS)3.78元。
此外，長榮航太維修業務陸續新增英國航空、奧地利航空、盧森堡航空、義大利neos航空等，北美也有新客戶加入，至於今年將可望有兩家亞洲客戶切入A350新機型，未來長榮航空導入A350機型，也可望由長榮航太負責維修。

04/02/2025

【財訊快報／記者戴海茜報導】東元(1504)2024年營收為554.72億元，年減6.66%，其中機電系統暨自動化去年營收衰退，主要為北美、歐洲及中國市場需求不佳等因素；智慧能源下滑則是IDC及儲能工程營收減少；空調暨智慧生活因子公司東訊、宅配通及東捷營收減少，使得該事業群全年也呈現衰退，不過下滑幅度相對其他事業群少。
東元的營收有約50%來自台灣市場，未來將加強海外市場的拓展，特別是北美、歐洲、東南亞與中國等地，盼未來海外營收佔比提升至50%至60%以上。
東元去年第三季已於美國德州廠完成充電樁產線建置，第四季將於東南亞擴大IDC工程工作團隊，也獲北美製氫廠設備近400萬美元訂單，2025年開始出貨。
東元綠色能源已於第四季取得北美製氫廠設備訂單，金額近400萬美元，預計今年開始出貨，盼兩年內出貨完畢，也會爭取2025年台電STATCOM標案，目前申請兩個案子及申請售電執照，盼今年首季取得執照後開始運作，是成為虛擬電廠重要一步。
電氣化部分，已於9月24日取得變壓器廠伸昌電機約57.2%股權，成為該公司最大股東，透過東元的國際化布局，快速切入北美與台灣市場，跨足69至161kV電力變壓器的業務，併購案自2024年第四季開始貢獻東元集團營收，伸昌電機去年營收約7億元，客戶為台電及台塑，與其合作主要在北美市場。

04/02/2025

【財訊快報／研究員吳旻蓁】觸控IC設計廠義隆(2458)去年受高利率環境及總體經濟不確定性影響，消費性電子市場復甦速度偏慢，不過預期今年在筆電市場有望迎來換機潮，包括微軟Win 10於2025年底停止更新，以及AI PC供應鏈的日益成熟，有望挹注營運動能。此外，車用市場的布局今年亦進入成長期，旗下ADAS（自動駕駛輔助系統）產品自去年第二季開始出貨，成功切入台灣電動巴士市場，預期今年第二、三季出貨規模將進一步提升。

04/02/2025

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03/02/2025

【財訊快報／記者陳浩寧報導】受惠於客戶訂單回溫，加上鈺齊-KY(9802)客戶VF集團最新一季財報的營收、獲利皆優於市場預期，激勵鈺齊-KY今日股價逆勢上揚，法人預期，隨訂單動能轉強，今年營收可望逐季成長，營運復甦態勢明確，全年將重返成長軌道。
VF集團旗下包含Vans、North Face及Timberland等品牌，並已連續三季營收和獲利表現皆優於預期，而在最新一季財報中，受惠於North Face及Timberland銷售增長，營收達28.3億美元，年增2%，調整後每股盈餘0.62美元，大幅優於分析師預期的0.33美元。
鈺齊-KY去年第四季營收站上近六季以來新高，帶動單季毛利率、營益率及淨利率較上季及前年同期皆呈現三率三升，單季獲利較上季及前年同期分別增加約470%及830%，也為六季高點。法人指出，鈺齊-KY 25年春夏款仍在接單，估春夏款營收將年增三到四成以上，25秋冬款出貨可望重回百億元，帶動下半年營運動能轉強，25年季度營收可望持續季增。