Propos Utiles / Conseils boursiers depuis 1952

26/11/2024

Intervention de Laurens Lafont, rédacteur en chef de la lettre d'investissement Propos Utiles / Conseils boursiers depuis 1952 dans Ecorama sur Boursorama

"Jusqu'où Trump va faire mal au CAC 40 ?"

Avec la menace d'une surtaxe pouvant aller de 10% à 20% sur l'ensemble des produits européens importés aux Etats-Unis, les investisseurs sont inquiets. Pourquoi l'élection de Donald Trump ne fait pas les affaires des bourses européennes ? Quels secteurs risquent de souffrir plus particulièrement ? Pourquoi les autorités européennes sont-elles en grande partie responsables du manque d'attractivité des actions du Vieux Continent ? Quel impact sur le CAC40 ?

Avec la menace d'une surtaxe pouvant aller de 10 à 20 % sur l'ensemble des produits européens importés aux Etats-Unis, les investisseurs sont inquiets. Pourq...

26/11/2024

Au sommaire du Propos Utiles #3121
Du 27 novembre au 4 décembre 2024

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Huit jours en Bourse
Semaine du 20 au 25 novembre 2024
Wall Street garde le cap

Au cours de la semaine écoulée, les flux de capitaux vers les actions américaines sont restés largement positifs, ce qui a permis au Dow Jones et au S&P500 d’inscrire de nouveaux records. Leur progression est toutefois restée limitée, les grandes capitalisations de la technologie restant à l’écart du mouvement "haussier". Le Nasdaq 100, pénalisé par le recul d’Aphabet et Nvidia, n’a d’ailleurs pas inscrit de nouveau plus haut. L’appétit pour le risque a en revanche alimenté la "spéculation" sur les cryptomonnaies. La première d’entre elles, le bitcoin, a ainsi flirté avec les 100 000 $ avant de consolider (sommet historique à 99 617 $). Depuis la victoire de Donald Trump à la présidentielle, les opérateurs spéculent sur la mise en place de mesures de dérégulation favorables aux cryptomonnaies et sur la création d’une réserve stratégique constituée de bitcoins. La démission de Gary Gensler de son poste de président de la SEC a d’ailleurs été perçue comme une victoire par le "monde" de la crypto.

Parallèlement, la désignation de Scott Bessent comme prochain secrétaire au Trésor des Etats-Unis a rassuré. Ce dernier est partisan du libre-échange et favorable à la maîtrise du déficit budgétaire. Dans la foulée de cette annonce, le dollar a abandonné un peu de terrain, tandis que les rendements obligataires ont reculé sous les 4,30% (10 ans).

Sur le front macroéconomique, le PMI de novembre a atteint un plus haut de deux ans et demi, contrastant ainsi avec son équivalent européen. En novembre, le PMI composite de la zone euro est ressorti en baisse à 48,1. Le consensus des économistes tablait, étonnamment, sur une relative stabilité, à 49,8. Fait notable : le PMI des services (49,2) a rejoint celui du secteur manufacturier (45,2) en zone de contraction (sous les 50) pour la première fois depuis janvier. Selon S&P Global, la confiance des entreprises est à son plus bas niveau depuis septembre 2023. En France, les services ont littéralement décroché (45,7, contre 49,2 le mois précédent). Dans un tel contexte, la Banque centrale européenne (BCE) va devoir soutenir l’activité. Et si elle optait pour une réduction des taux de -50 pdb lors de sa réunion du 12 décembre prochain ?

Sur le Vieux Continent toujours, le tir russe d’un missile de moyenne portée sur l’Ukraine a constitué une nouvelle escalade dans le conflit qui oppose les deux pays. Cela a pesé sur les places européennes qui affichent une performance étale sur les cinq dernières séances.

Du côté du marché pétrolier, la prévision de l’Agence internationale de l’énergie (AIE), selon laquelle l’offre mondiale d’or noir devrait dépasser la demande en 2025, a pesé sur les cours qui se maintiennent toutefois sur leur support.

Enfin, en Chine, les résultats trimestriels des poids lourds Baidu et PDD ont déçu les investisseurs. Le marché boursier local reste mal orienté depuis trois semaines, faute de nouveaux stimuli.

NOS OPÉRATIONS RÉALISÉES SUR LA SEMAINE

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Vente/allègement de 2 Favorites
Performances : -6% et +35,7%

A L'AFFICHE
Au delà de nos sélections de valeurs (Favorites et Opportunités), quelles sociétés ont fait parler d’elles cette semaine ?

Palo Alto (USA) : le spécialiste de la cybersécurité a largement dépassé les attentes sur le 1er trimestre de son exercice fiscal. Ce qui a redonné de l'allant à toutes les valeurs du secteur. Et à notre position prise dans le cadre des Favorites, désormais au plus haut [...]

Nexans : plusieurs actionnaires de référence ont réduit leur participation avec une décote, ce qui a provoqué un net décrochage de la valeur. Nous avons pu sortir à temps (à 130 €). Faut-il y revenir ? [...]

Nvidia : le géant américain des cartes graphiques a dévoilé des résultats très attendus et une fois encore "explosifs". Pour autant, la marge attendue devrait bientôt stagner. Les marchés se sont montrés (pour une fois) dubitatifs. [...]

ANALYSE
Etude de valeur (Favorite ou Opportunité), étude de secteurs, point de stratégie... Chaque analyse est associée à un conseil spécifique et clairement énoncé

Vinci : la fiche Favorite est consacrée cette semaine au groupe de BT, d'infrastructures et de concessions [...]

TotalEnergies : le partenaire privilégié de TotalEnergies en Inde est une fois encore accusé de malversations. Sans être inquiété par cette nouvelle procédure judiciaire, le groupe français a rapidement pris ses distances. Mais des questions subsistent. [...]

Alphabet (USA) : le gouvernement américain souhaite que Google vende son navigateur Internet Chrome. C’est une longue bataille judiciaire qui pourrait s’ouvrir. Pour peu toutefois que le juge américain suive cette recommandation [...]

ANALYSE
Etude de valeur (Favorite ou Opportunité), étude de secteurs, point de stratégie... Chaque analyse est associée à un conseil spécifique et clairement énoncé

Stratégie
L'écart se creuse entre Wall Street et les Bourses européennes
Depuis la fin septembre et à mesure que les marchés prenaient conscience de la probable élection de Donald Trump, le dollar n’a eu de cesse de progresser par rapport à l’euro. Ainsi, la monnaie unique qui s’échangeait à 1,12 $ évolue désormais dans la zone des 1,04 $, soit un recul de plus de -7%. Par sa rapidité et concernant cette paire, c’est là un mouvement loin d’être anecdotique. Pour vos investissements en dollars (titres cotés à Wall Street, principalement), cela constitue donc une bonne nouvelle puisque leur valorisation en euros a progressé de façon notable. à regarder de l’autre côté de l’Atlantique, le contexte reste peu porteur pour les actions européennes. Wall Street écrase tout, dans un systématisme jamais vu. C’est aux Etats-Unis que la croissance reste solide, que la technologie se [...]

LE CAHIER DES FAVORITES
Le "coeur" de notre publication : nouvelles sur les valeurs et autres instruments détenus (ETF, obligations...), recommandations, limites d'intervention à l'achat/renforcement et à la vente/allègement et la Fiche Favorite (éclairage chaque semaine sur une Favorite)

Les nouvelles des Favorites / 1 page
Le tableau des Favorites / Les recommandations / Nos dernières opérations / 2 pages
La Fiche Favorite / 1 page

LES OPPORTUNITÉS
Nos valeurs spéculatives, réservées aux seuls investisseurs dont le profil est ou peut être plus offensif. La part des Opportunités au sein de vos investissements en Bourse doit rester très minoritaire.

ANALYSE
Etude de valeur (Favorite ou Opportunité), étude de secteurs, point de stratégie... Chaque analyse est associée à un conseil spécifique et clairement énoncé

Foncières cotées : un creux à saisir ?
Après avoir brillé entre 2010 et 2020, dans un environnement de taux anormalement bas (voire négatifs...), les foncières européennes n’ont plus la cote en Bourse. La crise sanitaire a, il est vrai, réduit la demande de bureaux et bouleversé les marchés résidentiels des grandes villes. Puis, la hausse des taux d’intérêt, liée au retour fracassant de l’inflation, est venue peser sur la valeur des actifs. Quelques éléments peuvent toutefois laisser espérer une revalorisation du compartiment.
Les foncières ont de nouveau accès au marché de la dette
Les Actifs nets réévalués (ANR) ont corrigé
La prime de risque est de retour
Une sensibilité aux taux
Un ETF éligible au PEA
[...]

QUESTIONS/REPONSES
La rubrique des questions posées par nos lecteurs et des réponses argumentées apportées par la rédaction. Ce service est compris dans l'abonnement, sans supplément de prix.

Monétaires : pourquoi une telle différence entre Amundi PEA Euro Court Terme et Axa PEA Régularité ?
SwissRe (CH) : qu'en pensez-vous ?
ETF Global X Copper : je ne comprends pas la cotation chez mon courtier
LVMH : faut-il repasser à l'achat ?

Propos Utiles / 48 numéros par an / 12 pages / version papier et/ou numérique
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19/11/2024

Au sommaire du Propos Utiles #3120
Du 20 au 27 novembre 2024

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Huit jours en Bourse
Semaine du 12 au 19 novembre 2024
Une prise de conscience post-électorale
La séquence boursière post-électorale s’est jouée en deux temps à Wall Street. Après l’euphorie débutée le 6 novembre suite à l’élection de Donald Trump, les investisseurs sont revenus à plus de mesure au cours de cette semaine. Et ils se sont même inquiétés du jusqu’au-boutisme revendiqué par le milliardaire qui a multiplié les nominations polémiques.

Les marchés ont également retenu leur souffle alors que Nvidia doit publier ses trimestriels mercredi. Le poids de cette firme, en termes de valorisation comme de "symbole", est devenu si important qu’une bonne nouvelle permettra de redonner de l’allant aux indices quand une mauvaise les fera reculer. Du côté des valeurs toujours, Tesla continuait de gagner du terrain. Elon Musk est devenu un intime de Donald Trump qui l’a nommé à la tête du ministère de "l’efficacité gouvernementale". Et il semblerait, selon Bloomberg, que la nouvelle administration travaille sur un cadre réglementaire profitable à Tesla dans les véhicules autonomes. Les accusations de népotisme vont sans doute aller bon train, si cela se confirme...

L’Europe boursière ne profitait pas des doutes des investisseurs américains, malgré un écart de valorisation jamais vu depuis près de 75 ans (le CCR du S&P500 ressort à 22,5 fois les résultats attendus, contre 13,7 fois pour son équivalent européen). Reste à savoir si une telle dichotomie peut perdurer alors que la politique monétaire des Etats-Unis pourrait ne plus aller dans le même sens que celle du Vieux continent. La trajectoire que va emprunter la Fed pose question au regard des déclarations de Jerome Powell. Ce dernier a souligné cette semaine la vigueur de l’économie américaine et l’absence d’urgence, pour la Réserve fédérale, de réduire ses taux rapidement. Cette inflexion plus conservatrice a conduit les marchés à réviser en baisse leurs attentes en termes de diminution du loyer de l’argent.

En octobre, les ventes de détail en Chine ont rebondi pour progresser à leur rythme le plus soutenu depuis février 2024. Selon les chiffres officiels du Bureau national des statistiques (BNS), cette mesure de la consommation des ménages a progressé de +4,8%, après une hausse bien moindre en septembre (+3,2%) et un consensus des économistes là encore inférieur (+3,8%). Il est bien trop tôt pour y voir les conséquences de la série de mesures prises récemment par les autorités, destinées à restaurer la confiance et donner un nouveau souffle à l’économie locale. D’autres statistiques ont été publiées cette semaine : le taux de chômage a baissé de 5,1% à 5%. Comme la production industrielle (+5,3%, après +5,4%).

Enfin, depuis l’élection de Javier Milei à la tête de l’Argentine il y a une année, l’indice de référence de Buenos Aires a bondi de près de +146%. Celui qui est dépeint en Europe comme un illuminé a manifestement les faveurs du marché. Sa politique économique radicale commence d’ailleurs à porter ses fruits : l’inflation a reculé à +3,5% en septembre. Et le FMI anticipe une croissance du PIB de +5% en 2025 et +4% l’année suivante.

NOS OPÉRATIONS RÉALISÉES SUR LA SEMAINE
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Achat/renforcement d'une Favorite (éligible au PEA)
Achat initial de deux Opportunités (dont une éligible au PEA)

A L'AFFICHE
Au delà de nos sélections de valeurs (Favorites et Opportunités), quelles sociétés ont fait parler d’elles cette semaine ?

Thales : le groupe de défense est positionné sur des marchés de qualité. Ses prévisions dévoilées cette semaine témoignent dès lors d'un conservatisme qui interroge. Cette prudence doit-elle nous inciter à prendre position ? [...]

Alstom : la remontée boursière du titre a été très nette et finalement assez rapide. Les derniers résultats trimestriels de la société ont rassuré. S'agit-il d'un pas dans la bonne direction, ou de bien plus ? [...]

Le "Trump impact" : Donald Trump a nommé plusieurs de ses soutiens et proches à des postes clés de ce qui sera la prochaine administration américaine. Au regard des profils de ceux-ci, les marchés se sont inquiétés. [...]

ANALYSE
Etude de valeur (Favorite ou Opportunité), étude de secteurs, point de stratégie... Chaque analyse est associée à un conseil spécifique et clairement énoncé

EssilorLuxottica : la fiche Favorite est consacrée cette semaine au spécialiste franco-italien de l'optique [...]

Carrefour : le groupe, toujours mal-aimé des investisseurs, tente de relancer l’idée d’une fusion ou d’un rachat. Une telle opération constitue sans doute l’unique solution pour réveiller l’entreprise. Et son cours de Bourse ? [...]

Nestlé (CH) : la nouvelle direction de la firme de Vevey a dévoilé quelques mesures visant à relancer la croissance. Cette réaction sera-t-elle suffisante ? [...]

ANALYSE
Etude de valeur (Favorite ou Opportunité), étude de secteurs, point de stratégie... Chaque analyse est associée à un conseil spécifique et clairement énoncé

Les équipementiers automobiles, toujours sans visibilité
Depuis début 2018, le secteur des équipementiers automobiles n’a eu de cesse d’affronter des vents contraires. Après une décennie faste, les français Valeo, Forvia (ex-Faurecia) et OPmobility (ex-Plastic Ominum) ont progressivement, mais sûrement, vu leur situation financière se dégrader, leurs perspectives s’assombrir et leurs cours de Bourse reculer, dans des proportions peu communes (respectivement de -87%, -90% et -82% sur le sommet atteint par chacune de ces trois valeurs). Un rebond est-il envisageable à plus ou moins brève échéance ou faut-il désormais, par la force d’une situation qui resterait inextricable, sortir totalement de ce compartiment ?
Constructeurs et équipementiers : un destin lié
Des adaptations continues sont nécessaires
[...]

LE CAHIER DES FAVORITES
Le "coeur" de notre publication : nouvelles sur les valeurs et autres instruments détenus (ETF, obligations...), recommandations, limites d'intervention à l'achat/renforcement et à la vente/allègement et la Fiche Favorite (éclairage chaque semaine sur une Favorite)

Les nouvelles des Favorites / 1 page
Le tableau des Favorites / Les recommandations / Nos dernières opérations / 2 pages
La Fiche Favorite / 1 page

LES OPPORTUNITÉS
Nos valeurs spéculatives, réservées aux seuls investisseurs dont le profil est ou peut être plus offensif. La part des Opportunités au sein de vos investissements en Bourse doit rester très minoritaire.

QUESTIONS/REPONSES
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ETF éligible au PEA pour "jouer" les petites valeurs américaines
Rémunération des liquidités du PEA et ETF
Fonds de "pricing power" : une bonne idée ?

BLOC-NOTES
La rédaction revient sur deux ou trois sujets qui ont retenu l'attention et méritent un éclairage spécifique. Des propos toujours en lien avec les marchés et notre stratégie d'investissement.

Nouveau record pour la collecte sur les ETF
Selon le rapport du cabinet ETFGI, la collecte nette des ETF (trackers) a inscrit un nouveau record sur les dix premiers mois de l’année 2024. Elle ressort en effet à 1 450 Mds $, contre 1 290 Mds $ sur l’ensemble de l’année 2023. Les ETF ont [...]

Les obligations des pays émergents vont-elles chuter ?
L’arrivée de Donald Trump au pouvoir a provoqué plusieurs mouvements de marché dont une hausse rapide du billet vert. Si l’on prend pour référence le dollar index, celui-ci a grimpé de +3% environ depuis le résultat de l’élection, ce qui est significatif pour le marché des changes. Les promesses de campagne de [...]

Nouvel avertissement sur la dette
"L’expérience nous rappelle que les projections d’endettement ont tendance à être trop optimistes, soit parce que les gouvernements le sont concernant leurs prévisions de croissance, soit parce que les réformes budgétaires ne sont jamais totalement réalisées". Cette critique à peine voilée de [...]

PAR DESSUS LE MARCHÉ
Notre "édito", pour prendre un peu de hauteur, dénoncer et parfois même se distraire...

Budget : le déni face à l'urgence
"Il y aura des changements et des ruptures", avait annoncé Michel Barnier lors de son arrivée à Matignon. "La situation budgétaire est très grave", précisait-il quelques jours plus t**d. C’était il y a un mois, c’était il y a un siècle. Depuis, le Premier ministre, parti avec l’ambition de redresser les comptes publics, n’a en effet cessé de reculer. Il voulait ainsi geler les retraites pendant six mois. Or, les pensions seront partiellement revalorisées le 1er janvier prochain. Il demandait aux collectivités locales de trouver 5 Mds € d’économies. Cet effort sera finalement [...]

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12/11/2024

Au sommaire du Propos Utiles #3119
Du 13 au 20 novembre 2024

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Huit jours en Bourse
Semaine du 5 au 11 novembre 2024
Euphorie post-électorale... à Wall Street

Les marchés avaient correctement anticipé le résultat de l’élection présidentielle américaine, à en juger par les tensions observées sur les emprunts d’Etat et la hausse du billet vert quelques jours avant le scrutin. Ainsi, Donald Trump a été plébiscité par les électeurs et fera son retour à la tête de la 1ère puissance économique mondiale en janvier prochain.

Wall Street a salué cette nouvelle par une belle hausse des indices, la victoire sans appel du candidat républicain ayant réduit à néant tout risque de blocage institutionnel et de remise en cause du résultat de l’élection. Les marchés se sont également montrés enthousiastes à l’idée d’une réduction de la régulation et d’une baisse des impôts.

Quelques valeurs ont été plus nettement plébiscitées, à l’image de Tesla qui profitait de la proximité entre Elon Musk et Donald Trump ou encore de Palantir, pour des raisons similaires. Les valeurs bancaires et celles liées aux cryptomonnaies ont également nettement rebondi sur la nouvelle. Du côté de l’obligataire et parce que le programme du nouveau Président s’avère inflationniste, de nouvelles tensions se sont manifestées (4,36% pour les T-Notes).

L’euphorie actuelle pourrait toutefois être de courte durée au regard de l’incertitude entourant la conduite de la politique monétaire américaine. La banque centrale américaine a, comme prévu par les économistes, abaissé ses taux d’intérêt de -25 pdb (fourchette 4,50%/4,75%). Ce geste intervient après celui de -50 pdb décidé en septembre. Jerome Powell, qui est très critiqué par Donald Trump, a décidé de se détacher de l’actualité politique du moment. "A court terme, les élections n’auront aucun effet sur nos décisions", a ainsi précisé le Président de la Fed lors de sa conférence de presse. "Nous ne savons pas quel sera le calendrier et le type de réformes à venir et donc nous ne savons pas quels peuvent être les effets sur l’économie. Nous ne devinons pas, nous ne spéculons pas, nous ne supposons pas", a-t-il continué. Qui peut vraiment y croire ?

L’once d’or a reculé sur la semaine à 2 595 $, dans le sillage de l’élection de Donald Trump. Les mines ont plus nettement corrigé encore. Les investisseurs se sont détournés de la "relique barbare" et de cette thématique pour privilégier les cryptomonnaies et les dossiers les plus spéculatifs. Et ce, alors que la Fed pourrait stopper ses assouplissements monétaires, ce qui réduirait l’intérêt pour la détention d’or.

En Chine, un nouvel élément du plan de relance a été dévoilé mais jugé, une fois encore, décevant. Il vise à alléger la dette des collectivités locales et relancer l’activité. Aucune mesure destinée à renforcer la croissance n’a été annoncée, au moment où Donald Trump souhaite mettre en place des droits de douane additionnels de 60% sur toutes les marchandises venant du pays et entrant sur le territoire américain.

NOS OPÉRATIONS RÉALISÉES SUR LA SEMAINE

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Achat initial d'une nouvelle Favorite
Vente/allègement sur une Favorite / Gain +13,63% (durée de détention : 3 mois)

A L'AFFICHE
Au delà de nos sélections de valeurs (Favorites et Opportunités), quelles sociétés ont fait parler d’elles cette semaine ?

Richemont (CH) : le groupe suisse spécialisé dans les produits de luxe continue de tourner au ralenti à cause de la Chine où la demande reste "très faible". Et c'est tout le secteur qui en fait les frais. Quelle est notre conviction sur ce compartiment ? [...]

Altarea : les résultats sur neuf mois du groupe immobilier français se sont inscrits en baisse, une nouvelle fois. Mais le recul des ventes comme des réservations ne doit-il pas être relativisé ? [...]

Aperam : le producteur d'acier inoxydable a dévoilé des chiffres plutôt bons au titre de son 3ème trimestre. Et table sur une fin d'année de bonne facture. Faut-il s'y intéresser ? [...]

ANALYSE
Etude de valeur (Favorite ou Opportunité), étude de secteurs, point de stratégie... Chaque analyse est associée à un conseil spécifique et clairement énoncé

Michelin : la fiche Favorite est consacrée cette semaine au fabricant français de pneumatiques [...]

Fresenius (ALL) : une nouvelle fois, le groupe de santé allemand est parvenu à dépasser les attentes des analystes. La restructuration stratégique porte ses fruits et les analystes se montrent optimistes, dans une belle unanimité. Faut-il y croire ? [...]

Veolia : la stratégie du groupe a été validée par sa dernière publication et ses objectifs ont été réitérés. Les marchés continuent pourtant de faire la sourde oreille. A quand un réveil de l'action ? [...]

ANALYSE
Etude de valeur (Favorite ou Opportunité), étude de secteurs, point de stratégie... Chaque analyse est associée à un conseil spécifique et clairement énoncé

Stratégie
Trump, un chamboule-tout pour le marché ?
Alors que les media anticipaient un match serré entre Donald Trump et Kamala Harris, les marchés financiers penchaient pour une victoire du milliardaire, notamment sur la base des sondages opérés sur le réseau social X ou des cotes enregistrées sur le site de paris Polymarket. Ils ont eu raison. Ils ne s’attendaient toutefois pas à une victoire aussi nette de Donald Trump, lequel a remporté tous les Etats clefs. Bien que le décompte des voix ne soit pas terminé, les Républicains pourraient en outre être majoritaires à la Chambre des Représentants comme au Sénat, ce qui renforcerait leur capacité à agir. En Bourse, cette perspective a été saluée par les investisseurs. Les grands indices américains ont tout d’abord inscrit de nouveaux records. Si la technologie a parfois pu paraître en retrait, un élargissement du rally aux petites [...]

LE CAHIER DES FAVORITES
Le "coeur" de notre publication : nouvelles sur les valeurs et autres instruments détenus (ETF, obligations...), recommandations, limites d'intervention à l'achat/renforcement et à la vente/allègement et la Fiche Favorite (éclairage chaque semaine sur une Favorite)

Les nouvelles des Favorites / 1 page
Le tableau des Favorites / Les recommandations / Nos dernières opérations / 2 pages
La Fiche Favorite / 1 page

LES OPPORTUNITÉS
Nos valeurs spéculatives, réservées aux seuls investisseurs dont le profil est ou peut être plus offensif. La part des Opportunités au sein de vos investissements en Bourse doit rester très minoritaire.

ANALYSE
Etude de valeur (Favorite ou Opportunité), étude de secteurs, point de stratégie... Chaque analyse est associée à un conseil spécifique et clairement énoncé

Economie
Trump et le retour attendu de l'inflation
Les questions économiques ont été centrales pendant la campagne électorale américaine. En effet, l’envolée de l’inflation après la crise du covid (+25% sur les produits alimentaires, par exemple) a été vécue comme un véritable traumatisme par nombre d’Américains : leurs dépenses de consommation ont été freinées par la hausse des prix, tandis que l’accès au crédit (consommation et immobilier) devenait bien plus onéreux en raison de la hausse des taux. Si l’actuel Président ne semble pas avoir démérité au regard de la croissance de l’économie américaine (+2,7% au 3ème trimestre) et de la faiblesse du chômage (4,1% de la population active en octobre), nombre d’électeurs l’ont jugé responsable de la dégradation de leur situation personnelle, tant financière que sociale. Conscient de ce sentiment de déclassement, Donald Trump a multiplié les promesses économiques dont la mise en application permettrait, selon lui, de rendre à l’Amérique sa grandeur perdue ("Make America great again"). Celui qui a été élu "haut la main" a proposé un mélange de baisses d’impôts et de dépenses publiques, de relance industrielle, de lutte contre l’immigration illégale et de hausses des tarifs douaniers.
Un programme inflationniste
La Fed au centre du jeu
[...]

QUESTIONS/REPONSES
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Difficultés pour acheter un ETF (tracker) sur le cuivre
Quelles perspectives pour Pfizer (USA) ?

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05/11/2024

Au sommaire du Propos Utiles #3118
Du 6 au 13 novembre 2024

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Huit jours en Bourse
Semaine du 29 octobre au 4 novembre 2024
Les investisseurs sur la défensive
Au cours de la semaine écoulée et dans l’attente de l’issue du scrutin américain, les investisseurs ont fait preuve de prudence, les institutionnels allant même jusqu’à opérer des retraits massifs du marché actions. L’incertitude sur le nom du prochain Président des Etats-Unis, mais aussi sur la "couleur" du Congrès, a toutefois alimenté la volatilité.

Par ailleurs, si les résultats des grands noms de la technologie étaient en général supérieurs aux attentes, le montant de leurs investissements dans le cloud et l’Intelligence artificielle (IA) a inquiété. Microsoft, Apple et Meta ont ainsi nettement reculé. Le secteur des puces était également mal orienté, affecté par les craintes sur la véracité des comptes de Super Micro Computer. De notre côté de l’Atlantique, une fois n’est pas coutume, Société Générale a profité de la nette amélioration de ses résultats trimestriels. Ce qui n’a pas été le cas pour BNP Paribas.

Sur le front macroéconomique, le rapport mensuel sur l’emploi américain a fait état de seulement 12 000 créations de postes en octobre, contre 110 000 attendues. Les ouragans et la grève chez Boeing pourraient avoir eu un impact négatif. D’autant que les créations de postes dans le seul secteur privé, mesuré par le cabinet ADP, sont pour leur part, ressorties à 233 000, soit le double des attentes. Difficile d’y voir clair, donc.

Le moral des ménages américains n’en a pas moins enregistré sa plus forte amélioration mensuelle depuis trois ans, selon l’indice du Conference Board. Il est vrai que selon l’indice PCE, la hausse des prix à la consommation a encore ralenti en septembre pour ressortir à +2,1% sur un an, contre +2,3% en août. Dans le même temps, et selon la première estimation, la croissance de l’économie américaine aurait atteint +2,8% en rythme annualisé au 3ème trimestre. Dans ce contexte, les rendements obligataires à 10 ans se sont tendus à 4,35%.

En Chine, l’indice d’activité des directeurs d’achat (PMI), calculé par S&P Global pour le medium Caixin, est ressorti à 50,3 au titre du mois d’octobre. Il a ainsi progressé par rapport à septembre (49,3) pour s’inscrire dans la zone marquant une expansion de l’activité (au-dessus de 50). Selon l’enquête, la production des usines a affiché son rythme le plus soutenu en quatre mois grâce à une hausse des commandes. Pour autant, les suppressions d’emplois se sont intensifiées, preuve que le marché du travail demeure mal orienté. Notez qu’après cinq mois de contraction, le PMI officiel calculé par le Bureau national des statistiques a également rebondi pour s’inscrire en territoire d’expansion.

Enfin, huit membres de l’Opep+, dont l’Arabie saoudite et la Russie, ont décidé de prolonger leurs coupes de production (à hauteur de 2,2 M de barils par jour) jusqu’à la fin de l’année. Initialement, le cartel avait prévu d’augmenter sa production de 180 000 barils par jour. Mais la récente faiblesse des cours, autour de 70 $, l’a finalement incité à revoir sa position. Cette annonce a suscité quelques achats sur l’or noir.

NOS OPÉRATIONS RÉALISÉES SUR LA SEMAINE

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Achat/renforcement de deux Favorites (dont une éligible au PEA)
Vente totale d'une Opportunité (-5,20%)

A L'AFFICHE
Au delà de nos sélections de valeurs (Favorites et Opportunités), quelles sociétés ont fait parler d’elles cette semaine ?

Microsoft (USA) : les prévisions du groupe ont été fraîchement accueillies par les marchés. Ces derniers se questionnent sur l'envolée des investissements liés à l'Intelligence artificielle (IA), au moment même où le géant américain réduit ses prévisions dans le cloud [...]

Eli Lilly (USA) : dans la lutte contre l'obésité également, les interrogations sont nombreuses. Ainsi, le laboratoire américain a raté (et de manière significative) ses objectifs du 3ème trimestre. Que faut-il en penser ? [...]

Les semi-conducteurs : le flux de nouvelles a été négatif pour ce compartiment, entre AMD et Super Micro Computer. L'arbre Nvidia (résultats attendus le 20 novembre) cache-t-il la forêt ? [...]

ANALYSE
Etude de valeur (Favorite ou Opportunité), étude de secteurs, point de stratégie... Chaque analyse est associée à un conseil spécifique et clairement énoncé

Glencore (CH) : la fiche Favorite est consacrée cette semaine au géant des matières premières (extraction et négoce) [...]

Stellantis : les trimestriels de la société ont finalement été bien accueillis par les marchés. Aux états-Unis, de sensibles progrès peuvent déjà être constatés. échaudés, les investisseurs se font encore mitigés [...]

Schneider Electric : la société a confirmé ses prévisions annuelles après un 3ème trimestre de bonne facture, tout du moins pour son activité de Gestion de l’énergie. Le départ surprise du directeur général a cependant provoqué une baisse du titre [...]

Alphabet (USA) : le poids lourd de la technologie américaine a enregistré une hausse de ses revenus comme de ses bénéfices. Le rythme de la croissance reste impressionnant. Mais la concurrence fourbit ses armes. [...]

ETF Obligataire (USA) : nous intégrons dans notre sélection de Favorites un nouveau produit exposé aux obligations privées américaines.

LE CAHIER DES FAVORITES
Le "coeur" de notre publication : nouvelles sur les valeurs et autres instruments détenus (ETF, obligations...), recommandations, limites d'intervention à l'achat/renforcement et à la vente/allègement et la Fiche Favorite (éclairage chaque semaine sur une Favorite)

Les nouvelles des Favorites / 1 page
Le tableau des Favorites / Les recommandations / Nos dernières opérations / 2 pages
La Fiche Favorite / 1 page

LES OPPORTUNITÉS
Nos valeurs spéculatives, réservées aux seuls investisseurs dont le profil est ou peut être plus offensif. La part des Opportunités au sein de vos investissements en Bourse doit rester très minoritaire.

QUESTIONS/REPONSES
La rubrique des questions posées par nos lecteurs et des réponses argumentées apportées par la rédaction. Ce service est compris dans l'abonnement, sans supplément de prix.

ETF sur la robotique : précisions et alternative
Secteur de l'armement : quel tempo pour passer à l'achat ?
Inde versus Chine : que faire ?

BLOC-NOTES
La rédaction revient sur deux ou trois sujets qui ont retenu l'attention et méritent un éclairage spécifique. Des propos toujours en lien avec les marchés et notre stratégie d'investissement.

ESG : la disparition d'un fantasme ?
L’année passée, selon Morningstar, 351 fonds européens estampillés ESG (c’est-à-dire répondant à des critères d’investissement environnementaux, sociaux et de gouvernance) ont été fermés, faute d’intérêt de la part des investisseurs. Cette année, l’hécatombe se [...]

Les arbres ne montent pas jusqu'au ciel
Les dix plus grandes capitalisations de l’indice S&P500 représentent 36% du poids de ce dernier. Un tel niveau de concentration n’a jamais été mesuré après-guerre. Le sommet de 27%, atteint lors de la bulle technologique en 2000, est largement dépassé. Dans le même temps, le [...]

Les émergents et l'Asie plébiscités par les investisseurs ?
La reprise de la Bourse chinoise marquera-t-elle le point de départ du retour en grâce des marchés émergents ? Mark Mobius, grand spécialiste de ces derniers, le croit. Selon lui, les autorités chinoises sont désormais engagées dans une politique de soutien massif aux marchés financiers de Hong Kong et Shanghai. D’une part pour faire revenir [...]

PAR DESSUS LE MARCHÉ
Notre "édito", pour prendre un peu de hauteur, dénoncer et parfois même se distraire...

Les Etats-Unis, un incontestable leader
Malgré les difficultés du pays, que l’on observe avec plus d’acuité en ces temps d’élections, la 1ère économie mondiale reste indétrônable. La Chine, présentée comme son principal concurrent il y a peu de temps, peine à redresser la barre et doit se contenter d’une croissance atone au regard de ses fondamentaux. L’Europe, quant à elle, paraît avoir délibérément choisi la voie du déclassement. Ainsi, la part des états-Unis dans le Produit intérieur brut (PIB) mondial n’a eu de cesse de croître à partir [...]

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