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11/02/2025
Au sommaire du Propos Utiles #3131
Du 12 au 19 février 2025
Découvrez notre lettre boursière confidentielle sur www.proposutiles.fr
Huit jours en Bourse
Semaine du 4 au 10 février 2025
L'Europe fait la course en tête
Les actions européennes continuent de briller en ce début d’année, soutenues par la politique monétaire de la Banque centrale européenne (BCE) et la faiblesse de l’euro face au billet vert. Pour un investisseur en dollars, la décote des Bourses européennes est d’autant plus forte et donc attractive, ce qui favorise une forme de rattrapage.
Outre-Atlantique, les indices sont en revanche moins fringants que l’année passée. Sur la semaine, l’indice S&P500 a certes touché les 6 100 pts (à 30 pts d’un record), mais il a une nouvelle fois échoué à franchir ce cap. Or, celui-ci pose problème depuis le 5 décembre 2024. Les chiffres de l’emploi de janvier aux Etats-Unis n’ont pas incité les investisseurs à se porter à l’achat. Leur crainte est que la solidité du marché du travail ne finisse pas relancer l’inflation. En janvier, l’économie américaine a créé moins d’emplois que prévu (143 000, contre 169 000). Mais le chiffre de décembre a, dans le même temps, été revu à la hausse (307 000 contre 256 000). Aucun ralentissement notable du marché du travail américain ne semble donc avoir pris forme pour l’heure. D’ailleurs, le salaire horaire moyen a progressé de +0,5% en janvier (contre +0,3% attendu), portant sa hausse à +4,1% sur un an. Ce dernier indicateur est jugé favorable pour le consommateur américain, mais pourrait compliquer la tâche de la Réserve fédérale qui souhaite ramener l’inflation autour de +2%. L’attentisme de l’institution pourrait ainsi se prolonger au cours des prochains mois.Les consommateurs partagent d’ailleurs ce sentiment : selon l’enquête de l’Université du Michigan, l’anticipation d’inflation à un an ressort à +4,3%, contre +3,3% précédemment. Le décalage est significatif.
Parallèlement à ces données macroéconomiques, les déclarations de Donald Trump continuent d’alimenter l’incertitude. Cette semaine, le Président américain a notamment annoncé des droits de douane de 25% sur toutes les importations d’acier et d’aluminium. Par ailleurs, selon des informations de presse, il aurait indiqué à des membres du Parti Républicain son intention d’imposer des droits de douane "réciproques" à de nombreux pays. Les observateurs redoutent dès lors une intensification de la guerre commerciale.
Sur le marché obligataire, cela s’est traduit par une légère remontée du 10 ans américain au-dessus de 4,50%. Et cela bien que le nouveau Secrétaire au Trésor ait indiqué vouloir agir pour faire baisser les rendements obligataires américains sans attendre un plus grand interventionnisme de la Réserve fédérale.
Enfin, les actions chinoises ont également été très bien orientées tout au long de la semaine. L’indice Hang Seng a retrouvé ses niveaux de début octobre, porté par ses valeurs technologiques (SMIC, Alibaba, Xiaomi, Netease...). Par-delà "l’effet DeepSeek", l’attitude modérée des autorités sur le plan géopolitique (Taïwan, guerre commerciale avec les Etats-Unis) contribue à restaurer une forme de confiance chez les investisseurs.
NOS OPÉRATIONS RÉALISÉES SUR LA SEMAINE
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Achat/renforcement de 2 Favorites
Vente/allègement de 1 Favorite
Durée de détention 2 mois / Gain : +13,75%
A L'AFFICHE
Au delà de nos sélections de valeurs (Favorites et Opportunités), quelles sociétés ont fait parler d’elles cette semaine ?
Publicis : le groupe de communication a fait état d'une très belle performance en 2024, ce qui valide sa statégie orientée vers les outils techniques, les données et l'Intelligence artificielle (IA). La société se paie cher par rapport à ses pairs. Faut-il malgré tout y voir une opportunité ? [...]
Amazon (USA) : les résultats trimestriels du géant américain ont laissé les marchés sur leur faim. Le cloud (informatique dématérialisée) a déçu. Plus globalement, les investisseurs commencent à s'interroger sur les perspectives de ces géants qui investissent sans limite [...]
Palantir (USA) : les investisseurs s’entichent parfois de certaines valeurs, jusqu’à l’excès. Palantir est de celles-ci. Certes, le groupe spécialisé dans l’Intelligence artificielle (IA) a dépassé les attentes du 4ème trimestre. Mais une hausse de +24% en une séance peut-elle se justifier quand le PER dépasse les 300 fois ? [...]
ANALYSE
Etude de valeur (Favorite ou Opportunité), étude de secteurs, point de stratégie... Chaque analyse est associée à un conseil spécifique et clairement énoncé
L&G Gold Mining : la fiche Favorite est consacrée cette semaine à notre ETF spécialisé dans les groupes aurifères [...]
L'Oréal : les ventes du groupe en fin d’année 2024 n’ont pas atteint le consensus des analystes. La direction reste confiante, mais les investisseurs préfèrent attendre. [...]
Alphabet (USA) : le géant de la technologie a fait état de résultats globalement en ligne. Pour autant, les marchés se sont inquiétés de la croissance dans le cloud et du montant des investissements dévolus aux infrastructures [...]
Dassault Systèmes : l’éditeur de logiciels affiche des perspectives solides pour 2025. Il devrait être l’un des premiers grands bénéficiaires de l’IA. Les marchés commencent à voir la valeur d’un nouvel œil [...]
Pernod Ricard : le spécialiste des vins et spiritueux ne rebondira pas sur l’exercice en cours. La reprise n’est pas attendue avant l’année prochaine. La valorisation s’est très nettement détendue depuis les excès enregistrés en 2021. [...]
LE CAHIER DES FAVORITES
Le "coeur" de notre publication : nouvelles sur les valeurs et autres instruments détenus (ETF, obligations...), recommandations, limites d'intervention à l'achat/renforcement et à la vente/allègement et la Fiche Favorite (éclairage chaque semaine sur une Favorite)
Les nouvelles des Favorites / 1 page
Le tableau des Favorites / Les recommandations / Nos dernières opérations / 2 pages
La Fiche Favorite / 1 page
LES OPPORTUNITÉS
Nos valeurs spéculatives, réservées aux seuls investisseurs dont le profil est ou peut être plus offensif. La part des Opportunités au sein de vos investissements en Bourse doit rester très minoritaire.
QUESTIONS/REPONSES
La rubrique des questions posées par nos lecteurs et des réponses argumentées apportées par la rédaction. Ce service est compris dans l'abonnement, sans supplément de prix.
PEA-PME en moins-value globale : quelle déduction de la moins-value ?
Terres rares : existe-t-il un ETF thématique ?
Regain attendu de volatilité : investir sur un ETF sur le VIX ?
BLOC-NOTES
La rédaction revient sur deux ou trois sujets qui ont retenu l'attention et méritent un éclairage spécifique. Des propos toujours en lien avec les marchés et notre stratégie d'investissement.
Le marché boursier parisien manque de profondeur
Le 16ème Observatoire des Offres publiques, réalisé par EY, vient de paraître. Et les chiffres qu’il met en avant n’ont rien de rassurant pour le dynamisme de la cote parisienne. En effet, si 36 offres publiques (OPA, OPE, RO...) ont vu le jour en 2024, ce qui fait ressortir une croissance de +50% par rapport à 2023, il convient de souligner que la taille [...]
La France lève facilement de la dette
La France est récemment parvenue à lever 10 Mds € en émettant des obligations à 15 ans "longs" (17 ans et demi en réalité). Selon le livre d’ordres, la demande était même plus de 13 fois supérieure à l’offre. L’Agence France Trésor, chargée de placer la dette de l’Etat sur les marchés, s’est bien sûr félicitée de cette transaction, sachant qu’elle devra lever pas moins de 290 Mds € sur le reste de l’année. Les investisseurs font [...]
L'hydrogène européen tombe de haut
Le développement de l’hydrogène bas carbone constitue une des priorités de l’Union européenne. Bruxelles a voulu y voir un moyen de faciliter la transition énergétique et réduire la dépendance aux hydrocarbures russes. L’ambition affichée est de créer un écosystème européen de l’hydrogène, allant de la [...]
PAR DESSUS LE MARCHÉ
Notre "édito", pour prendre un peu de hauteur, dénoncer et parfois même se distraire...
Quand les P.-D.G. critiquent le gouvernement
Il y a beaucoup à dire (et redire) sur les premiers pas de Donald Trump à la Maison-Blanche dans le domaine économique (nous nous bornerons ici à cet aspect). Par-delà les mesures protectionnistes qu’il affectionne et qui commencent d’ailleurs à inquiéter les états-majors des entreprises américaines, personne ne peut nier que le milliardaire souhaite donner un allant supplémentaire à la 1ère économie mondiale. Sur ce point, son projet est simple : des baisses d’impôts, des réductions de dépenses au niveau fédéral et un allègement significatif de la réglementation. Le contraste avec l’Europe et plus encore la France s’en trouve dès lors renforcé. Pour notre pays, les discussions autour du projet de budget 2025 [...]
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