Propos Utiles / Conseils boursiers depuis 1952

14/01/2025

Au sommaire du Propos Utiles #3127
Du 15 au 22 janvier 2025
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Huit jours en Bourse
Semaine du 7 au 13 janvier 2025
Les marchés suspendus à Trump et à l'inflation
Donald Trump va-t-il finalement adoucir ses positions ? Les marchés se sont accrochés à cette hypothèse à l’issue d’une semaine toutefois marquée par un recul quasi-généralisé des indices. Après avoir laissé penser qu’elle pourrait déclarer l’état d’urgence économique pour justifier l’instauration de droits de douane massifs (CNN), la future administration Trump a distillé des informations moins "excessives". Ainsi, sa dernière proposition en date consisterait à appliquer des hausses progressives de droits de douane en faisant monter la pression graduellement. Et en évitant de faire bondir l’inflation. Cette position sera-t-elle la position officielle ? Difficile de le savoir, pour l’heure.

Au cours de la semaine, les grandes valeurs américaines de la technologie ("7 Magnifiques") ont été pénalisées par la politique restrictive de la Maison Blanche sur l’exportation de semi-conducteurs et de plusieurs services de pointe. A l’inverse, l’or, l’énergie et les métaux de base – en dépit de la hausse du dollar qui se rapproche ainsi de la parité avec l’euro – faisaient plutôt bonne figure. Pour les investisseurs, la Fed devrait se montrer moins volontariste dans ses baisses de taux alors que l’inflation reste encore significativement supérieure à +2% par an. Et ce alors que l’activité demeure dynamique outre-Atlantique.

Ainsi, l’ISM (indice des directeurs d’achat) des services s’est hissé à 54,1 en décembre, contre 52,1 en novembre et 53,4 attendu. Sur le front de l’emploi, les Etats-Unis ont créé 256 000 postes en décembre, soit un niveau supérieur au consensus. Pour une majorité d’économistes désormais, la Réserve fédérale pourrait garder ses taux inchangés pendant tout le 1er semestre 2025. Le rendement des obligations d’Etat américaines est ainsi monté à 4,807% pour le 10 ans.

En Chine, des statistiques divergentes ont été publiées. Au titre du mois de décembre, les exportations ont progressé de +10,7% sur un an, contre un consensus de +7,3% et après une hausse de +6,7% en novembre. Les importations ont augmenté de +1%, alors que les économistes anticipaient un recul de -1,5%, après une baisse de -3,9% en novembre. Ces données supérieures aux attentes ont conduit les indices locaux à repartir de l’avant. La très faible hausse des prix sur le même mois (+0,1%) a eu l’effet inverse.

Enfin, les cours du pétrole ont poursuivi leur rebond cette semaine alors que les acheteurs chinois et indiens cherchent de nouveaux fournisseurs dans le sillage des sanctions les plus sévères jamais prises par l’administration Biden à l’encontre de l’or noir russe. Celles-ci ont le potentiel de retirer du marché jusqu’à 700 000 barils par jour (bpj). Le WTI s’échangeait à 77,27 $ (+11,4% depuis la fin décembre).

NOS OPÉRATIONS RÉALISÉES SUR LA SEMAINE

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Achat/renforcement de 1 Favorite (obligataire)

A L'AFFICHE
Au delà de nos sélections de valeurs (Favorites et Opportunités), quelles sociétés ont fait parler d’elles cette semaine ?

Vallourec : la restructuration du groupe spécialisé dans les tubes sans soudure est allée bon train. Preuve s'il en est, la direction a annoncé le retour du dividende. Faut-il s'intéresser de nouveau à cette valeur ? [...]

Dassault Aviation : la société a livré 21 unités de son avion de chasse Rafale et 31 exemplaires de son jet d’affaires Falcon en 2024. Les analystes tablent sur un exercice 2025 robuste. De quoi redonner de l'allant à la valeur ? [...]

L'informatique quantique (USA) : le secteur a lourdement corrigé suite aux déclarations de Jensen Huang, le P.-D.G. de l’emblématique société Nvidia, pour lequel les applications concrètes de l’informatique quantique ne sauraient être attendues avant... une vingtaine d’année. [...]

ANALYSE
Etude de valeur (Favorite ou Opportunité), étude de secteurs, point de stratégie... Chaque analyse est associée à un conseil spécifique et clairement énoncé

CAC40 : un point sur les valorisations
Les ratios de valorisation sont stables en dépit du recul des cours. La mauvaise orientation des estimations de bénéfices de certaines entreprises de l’indice a pesé et va encore peser.
En avril dernier, le CAC40 évoluait aux abords des 8 200 pts tandis que le coefficient de capitalisation des résultats (CCR ou PER) moyen pour ses composants ressortait à 17,98 pour l’exercice 2024 et 15,83 pour 2025. Au regard de l’orientation négative des estimations de profits, nous jugions alors qu’il fallait "s’inquiéter de l’écart grandissant entre la réalité économique et l’euphorie boursière". Huit mois plus t**d, force est de constater que l’indice français a abandonné environ -10%, ce qui constitue une correction significative. Preuve que la dynamique des bénéfices n’a pas été au rendez-vous : ce repli n’a pas été accompagné d’une contraction des CCR. Les valeurs du CAC40 se payent, en moyenne, 18 fois les profits 2024 et 15,83 fois 2025. En réalité, les profits étaient tout simplement surévalués de +10% par les analystes. Dans le détail, nous pouvons [...]

ANALYSE
Etude de valeur (Favorite ou Opportunité), étude de secteurs, point de stratégie... Chaque analyse est associée à un conseil spécifique et clairement énoncé

Fresenius (ALL) : la fiche Favorite est consacrée cette semaine au groupe spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation de médicaments, d’équipements et de dispositifs médicaux dédiés à l’hospitalisation clinique et à domicile [...]

Unibail Rodamco Westfield : les cessions d’actifs du groupe lui permettent de récupérer des liquidités. Mais la présence aux états-Unis reste problématique. [...]

Le luxe : le marché du luxe risque d’afficher une croissance ralentie au cours des prochaines années. Les grandes maisons devraient malgré tout se distinguer. [...]

LE CAHIER DES FAVORITES
Le "coeur" de notre publication : nouvelles sur les valeurs et autres instruments détenus (ETF, obligations...), recommandations, limites d'intervention à l'achat/renforcement et à la vente/allègement et la Fiche Favorite (éclairage chaque semaine sur une Favorite)

Les nouvelles des Favorites / 1 page
Le tableau des Favorites / Les recommandations / Nos dernières opérations / 2 pages
La Fiche Favorite / 1 page

LES OPPORTUNITÉS
Nos valeurs spéculatives, réservées aux seuls investisseurs dont le profil est ou peut être plus offensif. La part des Opportunités au sein de vos investissements en Bourse doit rester très minoritaire.

ANALYSE
Etude de valeur (Favorite ou Opportunité), étude de secteurs, point de stratégie... Chaque analyse est associée à un conseil spécifique et clairement énoncé

Le bilan annuel des Favorites
En 2024, la sélection des Favorites a enregistré un nombre d’opérations inférieur à notre moyenne historique. La durée de placement reste très majoritairement inférieure à deux ans.
Au cours de l’exercice 2024, nous avons réalisé 62 opérations sur notre sélection de Favorites, ce qui représente environ 5 ordres par mois. Le rythme s’inscrit sous notre moyenne historique d’activité (environ 7 par mois), et en repli par rapport à 2023 (85 opérations). Le taux de réussite (soit le pourcentage d’opérations débouclées gagnantes) ressort à 94% et reste très proche de notre moyenne de long terme, laquelle est de 93%. Le flux d’opérations (11 au 1er trimestre, 14 au 2ème, 21 au 3ème et 16 au 4ème) s’est intensifié durant l’été, période marquée par un regain de volatilité (le seul de l’année !) sur l’ensemble des marchés d’actions. [...]

QUESTIONS/REPONSES
La rubrique des questions posées par nos lecteurs et des réponses argumentées apportées par la rédaction. Ce service est compris dans l'abonnement, sans supplément de prix.

Quelles sont les perspectives de la société AMD (USA) ?
Transfert de PEA : des précautions à prendre ?

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14/01/2025

Au sommaire du Propos Utiles #3126
Du 8 au 15 janvier 2025
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Huit jours en Bourse
Semaine du 31 décembre 2024 au 6 janvier 2025
Un changement d'année plutôt positif

Les marchés boursiers européens et américain ont bien démarré l’année, même si la volatilité est montée d’un cran. Les valeurs technologiques, qui avaient quelque peu souffert durant les dernières séances de 2024, ont vite retrouvé des couleurs.

Et sans grande originalité, les "7 Magnifiques" ont été recherchés. Le compartiment des semi-conducteurs (AMSL, AMD, STM...) était également très bien orienté, de part et d’autre de l’Atlantique. Autre secteur en forme en ce début d’année : l’énergie. Le redressement des cours du pétrole, au plus haut de deux mois et demi, explique en partie ce rebond. Mais la thématique a également profité de la perspective d’une vague de froid aux Etats-Unis et surtout de la fin du transit du gaz russe par l’Ukraine vers certains pays de l’Union européenne. Sur le marché français, GTT est ainsi revenu sur l’écran radar des opérateurs.

A rebours des indices, le secteur des vins et spiritueux a souffert d’une annonce du médecin-chef des Etats-Unis. Ce dernier recommande en effet la mise en place d’avertissements sur les boissons alcoolisées pour prévenir le public des risques cancérigènes.

Globalement, les investisseurs ont fait fi de la progression des rendements obligataires, aux Etats-Unis comme en Europe. Les rendements obligataires américains ont inscrit un plus haut de sept mois à 4,63%. Les investisseurs ont pris note des avertissements lancés par les responsables de la Réserve fédérale concernant le rythme des prochaines baisses de taux d’intérêt. Le loyer de l’argent pourrait en effet rester sur des niveaux élevés plus longtemps que prévu. Reste à savoir dans quelle mesure l’économie américaine pourra "encaisser" ce mouvement. La vigueur du dollar ne semble pas non plus inquiéter Wall Street alors qu’un certain nombre de grandes entreprises génèrent une large part de leurs profits à l’étranger.

Selon le Washington Post, les conseillers de Donald Trump envisageraient la possibilité de limiter les nouveaux droits de douane aux importations "critiques". Cette rumeur a enthousiasmé les marchés, avant d’être démentie par le premier intéressé. De son côté, Joe Biden a bloqué le rachat du groupe US Steel par son concurrent Nippon Steel. Cette décision, que Donald Trump a indiqué approuver, va être contestée en justice par les deux entreprises.

En Chine, le PMI des services calculé par Caixin/S&P est ressorti à 52,2 en décembre, contre 51,5 en novembre, au plus haut de sept mois. Le rebond de la demande intérieure explique cette amélioration. Cette donnée a toutefois été accompagnée d’un repli du PMI manufacturier à 50,5, contre 51,5 en novembre. Les commandes à l’exportation se sont contractées pour la première fois depuis le mois de mai. Ces chiffres globalement mitigés ont pesé sur les actions chinoises en ce début d’année.

NOS OPÉRATIONS RÉALISÉES SUR LA SEMAINE
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Aucune nouvelle opération

A L'AFFICHE
Au delà de nos sélections de valeurs (Favorites et Opportunités), quelles sociétés ont fait parler d’elles cette semaine ?

VusionGroup : l'ancien SES-Imagotag a bondi en Bourse suite à l’extension d’un contrat avec le géant américain de la distribution Wal-Mart. Les vendeurs à découvert en ont été pour leurs frais. Mais ce rebond peut-il être durable ? [...]

Airbus : l’objectif des 770 avions livrés en 2024, qui semblait largement inatteignable pour l’ensemble des analystes et nous-mêmes, a finalement été presque touché. De quoi convaincre les investisseurs de revenir durablement à l'achat sur la valeur ? [...]

Tesla (USA) : sur l’ensemble de l’exercice 2024 cette fois, le constructeur automobile a livré 1,79 million de véhicules électriques, soit un recul (historique) de -1,1% en un an. Ce qui a provoqué une baisse du titre en Bourse.. [...]

ANALYSE
Etude de valeur (Favorite ou Opportunité), étude de secteurs, point de stratégie... Chaque analyse est associée à un conseil spécifique et clairement énoncé

Stratégie
Le bilan trimestriel des Favorites
Au cours du 4ème trimestre, nous avons enregistré 8 achats/renforcements et 8 ventes/allègements au sein de la sélection des Favorites.
Dans un environnement "baissier" en Europe mais "haussier" aux Etats-Unis, nous avons concrétisé huit nouvelles ventes/allègements. Sans surprise, les gains ont été générés par nos positions prises hors du Vieux Continent et sur l’or. Pour la seconde fois de l’année, le Gold Bullion Securities et l’ETF L&G Gold Mining ont en effet pu être vendus/allégés avec des plus-values significatives. Outre-Atlantique, l’envolée d’EQT a également été mise à profit pour dégager des liquidités. Entré dans la sélection en avril dernier à 36,95 $ puis acheté/renforcé à 31 $, le titre a répondu à nos attentes. Le spécialiste américain du gaz naturel pourrait être l’un des grands gagnants d’un accord entre Washington et Bruxelles pour l’approvisionnement énergétique du Vieux Continent. La nature volatile de l’action devrait par ailleurs nous permettre de manœuvrer dans la hausse. L’ETF WisdomTree Cybersecurity a également pu être vendu/allégé avec un gain, trois mois après avoir été acheté/renforcé. Il s’agit de notre quatrième aller/retour gagnant [...]

ANALYSE
Etude de valeur (Favorite ou Opportunité), étude de secteurs, point de stratégie... Chaque analyse est associée à un conseil spécifique et clairement énoncé

Air Liquide : la fiche Favorite est consacrée cette semaine au spécialiste des gaz industriels [...]

L'Oréal : le groupe de cosmétiques étoffe son portefeuille en opérant le rachat d’une référence de la beauté en Corée du Sud. Dr.G va rejoindre ses 37 marques internationales. [...]

Pernod Ricard : le groupe français de spiritueux peine en Bourse. Les marchés s’interrogent sur ses perspectives, d’autant que de nouveaux signaux négatifs sont venus cette semaine de Chine et des Etats-Unis. [...]

LE CAHIER DES FAVORITES
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Les nouvelles des Favorites / 1 page
Le tableau des Favorites / Les recommandations / Nos dernières opérations / 2 pages
La Fiche Favorite / 1 page

LES OPPORTUNITÉS
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QUESTIONS/REPONSES
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Comment interprétez-vous le rachat d'actions opéré dernièrement par Nestlé (CH) ?
Broadcom (USA) peut-il être le "nouveau" Nvidia (USA) ?

BLOC-NOTES
La rédaction revient sur deux ou trois sujets qui ont retenu l'attention et méritent un éclairage spécifique. Des propos toujours en lien avec les marchés et notre stratégie d'investissement.

Introductions en Bourse : la fin du marasme en 2025 ?
Selon les données publiées par le cabinet EY, 1 125 sociétés se sont introduites en Bourse en 2024 au niveau mondial. Pour une levée globale de fonds de 121,3 Mds $, au plus bas depuis... 2009. Alors que 2023 avait déjà constitué un millésime difficile pour les introductions en Bourse, l’année passée n’a donc pas été marquée par le rebond tant espéré au sein des banques d’investissement. Le nombre de sociétés introduites a même encore reculé de [...]

Défauts sur les cartes de crédit aux Etats-Unis : une fausse alerte ?
Les créances en souffrance sur les cartes de crédit des Américains ont fortement progressé au cours des derniers mois. Selon les données agrégées par BankRegData au titre des neuf premiers mois de l’année 2024, les banques américaines ont notamment dû tirer un trait sur 46 Mds $ de dettes irrécupérables. Un montant qui a bondi de +50% en un an pour atteindre un sommet depuis 2010. Le taux de défaillance des [...]

Dette de la zone euro : du mieux, sauf pour la France
Sur l’exercice 2025, les pays de la zone euro devraient émettre pour environ 1 271 Mds € d’obligations, soit un montant en recul de -4,5%. Cette performance est à saluer car elle est le fruit des efforts engagés pour réduire les déficits et l’endettement des états. Pour certains, comme l [...]

PAR DESSUS LE MARCHÉ
Notre "édito", pour prendre un peu de hauteur, dénoncer et parfois même se distraire...

Trump, une source de volatilité
La victoire de Donald Trump aux élections présidentielles américaine a été globalement saluée par les marchés. Non pas parce que les promesses du candidat victorieux ont toutes convaincu (le caractère inflationniste de celles-ci a même inquiété), mais parce que le milliardaire est jugé "pro business", c’est-à-dire favorable aux entreprises et donc à la croissance économique. Par-delà cet aspect évidemment positif pour les firmes et donc la Bourse américaine en premier lieu, les investisseurs vont toutefois devoir composer, pendant quatre nouvelles années, avec son caractère impulsif, voire irréfléchi, qui le conduit à faire des déclarations tonitruantes, peu policées et finalement déstabilisantes pour les marchés (dans un sens comme dans l’autre). Lors de la première présidence Trump, il ne s’est pas passé une semaine sans que nous [...]

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14/01/2025

Au sommaire du Propos Utiles #3125
Du 25 décembre 2024 au 1er janvier 2025

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Huit jours en Bourse
Semaine du 17 au 24 décembre 2024
Powell gâche les fêtes de fin d'année

Comme prévu, la Réserve fédérale a de nouveau réduit son taux directeur de -25 points de base (pdb) pour le fixer entre 4,25% et 4,50%. Elle a toutefois assorti ce geste d’un avertissement pour la suite. "Il s’agit d’une nouvelle phase et nous allons être prudents quant à de futures baisses de taux", a ainsi indiqué le Président de l’institution, Jerome Powell, tout en précisant : "l’inflation est plus élevée que prévu cette année. Elle est aussi plus élevée dans les prévisions pour l’année prochaine". Concrètement, la Fed dit vouloir aller moins vite. D’ailleurs, selon le document prospectif de la banque centrale, les taux directeurs ressortiraient à 3,90% fin 2025. Ce qui impliquerait deux baisses de taux de -25 pdb, et non quatre comme l’anticipait le marché.

Cet ajustement a clairement refroidi les investisseurs. C’était d’ailleurs peut-être là l’objectif tant les "esprits animaux" se faisaient très (trop ?) présents depuis l’élection de Donald Trump (voir le cas de l’informatique quantique). Quoi qu’il en soit, le marché américain a trébuché et effacé les gains accumulés depuis la victoire du candidat Républicain. Les rendements obligataires ont par ailleurs bondi dans des proportions inédites depuis 2011 (4,55% pour le 10 ans). Tandis que le dollar est revenu sur des plus hauts de deux ans face à l’euro.

Au plan statistique et toujours outre-Atlantique, l’indice des prix PCE américain a augmenté de +2,4% en novembre en rythme annuel, contre un consensus de +2,5% et après +2,3% en octobre. En excluant les éléments volatils, le PCE est ressorti à +2,8%, contre +2,9% attendu.

Ce retour de la volatilité n’a pas épargné l’Europe. Le CAC40 est ainsi de nouveau repassé sous 7 300 pts. Sur le Vieux Continent, l’inflation est légèrement remontée à +2,2% sur un an en novembre. Au regard de la faiblesse de l’activité économique, cet indicateur laisse la BCE libre d’agir sur les taux. Rrelevons que Donald Trump a ouvert la voie à une alternative aux droits de douane : un accord pourrait être trouvé si l’Union européenne s’engage à acheter en priorité le pétrole et le gaz américain. Une porte de sortie potentiellement gagnante pour les deux parties.

Sur le Vieux Continent, le titre Novo Nordisk a chuté de -20% en une seule séance après avoir publié les résultats d’une étude de phase III sur son médicament contre l’obésité CagriSema qui n’ont pas atteint les critères fixés. Le CagriSema a notamment entraîné une perte de poids de -22,7% au bout d’un an alors que l’objectif était de -25%. Depuis son plus haut historique de juillet, l’ex-première capitalisation européenne a chuté de -40%.

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Achat/renforcement de 2 Favorites
Vente de 1 Opportunité / gain de +18,56%

A L'AFFICHE
Au delà de nos sélections de valeurs (Favorites et Opportunités), quelles sociétés ont fait parler d’elles cette semaine ?

Renault : le japonais Honda a indiqué explorer la possibilité d’une fusion avec son concurrent et compatriote Nissan. Et cette opération concernerait également Renault qui détient 17% de Nissan en direct et 18,6% via une fiducie. Les grandes manoeuvres vont-elles reprendre dans le secteur et profiter à l'ex-régie ? [...]

Les banques françaises : après avoir dégradé la note de la France, Moody’s a également décidé d’abaisser celle de sept banques françaises. Que faut-il penser du secteur ? [...]

L'informatique quantique : la récente annonce de Google, filiale d’Alphabet, dans le domaine de l’informatique quantique a eu pour effet de réveiller les valeurs du secteur de manière totalement "décomplexée". [...]

ANALYSE
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Bourse/économie : retour sur l'année 2024
Nous revenons, de manière analytique, sur les principaux sujets qui ont fait l’année 2024. Tant d’un point de vue économique que boursier et enfin politique.
Un net recul de l'inflation
Fed et BCE ont baissé les taux
Les Etats-Unis résistent... eux
En Bourse, Wall Street largement en tête
Une année très politique
[...]

ANALYSE
Etude de valeur (Favorite ou Opportunité), étude de secteurs, point de stratégie... Chaque analyse est associée à un conseil spécifique et clairement énoncé

International Flavors & Fragrances (USA) : la fiche Favorite est consacrée cette semaine au spécialiste des arômes et des parfums [...]

Stellantis : le Président de Stellantis entend montrer aux marchés comme à ses fournisseurs et aux décideurs politiques que l’ère Tavares est définitivement tournée. Ce systématisme ne convainc pas (encore ?) les marchés. [...]

EssilorLuxottica : le groupe consolide ses positions sur ses métiers de base, tout en se développant dans des activités plus technologiques et médicales. Les investisseurs sont sous le charme. Et la valorisation s’en ressent. [...]

LE CAHIER DES FAVORITES
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Les nouvelles des Favorites / 1 page
Le tableau des Favorites / Les recommandations / Nos dernières opérations / 2 pages
La Fiche Favorite / 1 page

ECOLE DE LA BOURSE
Pour mieux comprendre la finance et la Bourse

Comment sélectionner un ETF ?
Un ETF est un produit réputé simple. Pour autant, il convient de s’intéresser à ses caractéristiques avant d’investir. Taille, indice de référence, coûts, système de pondération : soyez vigilant.
Connaissez-vous vraiment l'indice de référence ?
N'ignorez pas les caractéristiques du portefeuille détenu
Quelle doit-être la taille de l'ETF ?
L'affectation des revenus peut répondre à vos objectifs
Limitez les coûts de gestion
Gare à l'écart entre l'achat et la vente
La pondération a des conséquences stratégiques
[...]

LES OPPORTUNITÉS
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QUESTIONS/REPONSES
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Teleperformance : faut-il passer à l'achat ?
Air Liquide : faut-il se renforcer ?
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17/12/2024

Intervention de Laurens Lafont, rédacteur en chef de la lettre d'investissement Propos Utiles / Conseils boursiers depuis 1952 dans Ecorama sur Boursorama.

"Promesses de relance en Chine : faut-il y croire ?"

Pékin vient d’annoncer vouloir assouplir en 2025 sa politique monétaire tout en promettant également une politique budgétaire plus proactive, afin de stabiliser les marchés immobiliers et financiers chinois. Ces promesses de relance, pour enrayer l’essoufflement de la 2eme économie mondiale, sont-elles crédibles ? Quels sont les outils mis à disposition ? Les actions chinoises sont-elles attractives ?

Pékin vient d’annoncer vouloir assouplir en 2025 sa politique monétaire, et a aussi promis une politique budgétaire plus proactive, afin de stabiliser les ma...

17/12/2024

Au sommaire du Propos Utiles #3124
Du 18 au 25 décembre 2024

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Huit jours en Bourse
Semaine du 10 au 16 décembre 2024
La BCE a baissé ses taux, comme prévu
Le rebond initié fin novembre par les indices européens a pris fin cette semaine. Le CAC40 repartait même à la baisse pour se rapprocher des 7 300 pts, affichant depuis le début de l’année un recul de plus de -2%. La dégradation par Moody’s de la note du pays a pesé, mais dans des proportions toutefois limitées. La situation politique dans l’Hexagone s’avère toujours pénalisante. En Europe, l’annonce par l’Allemagne d’élections législatives anticipées est également considérée comme un élément perturbateur.

Sur le Vieux Continent toujours, la dégradation de l’activité manufacturière se poursuit, comme en atteste le (bas) niveau touché par l’indice PMI (directeurs d’achats) du mois de décembre, ressorti très nettement en zone de contraction à 45,2. Les services se portaient mieux (51,4). Les chiffres de la France et de l’Allemagne ont été considérés comme mauvais.

La Banque centrale européenne (BCE) devrait ainsi continuer à baisser ses taux, comme elle l’a fait de nouveau cette semaine à hauteur de seulement -25 pdb pour porter le "Refi"» à 3%. Malgré les mauvaises données économiques qui s’accumulent, la BCE estime que l’heure de la victoire contre l’inflation n’a pas encore sonné.

Aux Etats-Unis, c’est également la politique monétaire qui occupait les investisseurs. La Fed va se réunir cette semaine et très probablement baisser ses taux de -25 pdb. Elle dévoilera également ses perspectives pour 2025. Le "CPI" (indice des prix à la consommation) est ressorti à +2,7% en novembre contre +2,6% un mois plus tôt. Les prix à la production ("PPI") allaient dans le même sens (+3%, après +2,6% en octobre). Du côté des valeurs, le fabricant de semi-conducteurs Broadcom soutenait la cote, quand les autres valeurs impliquées dans l’Intelligence artificielle (IA) reculaient plus généralement.

Les ventes au détail en Chine ont progressé d’un maigre +3% en novembre, contre +4,8% en octobre, a rapporté le Bureau national des statistiques. Le ralentissement observé va probablement contraindre les autorités monétaires à agir de manière plus massive encore. C’est ainsi que les taux à 10 ans du pays se sont très fortement détendus à 1,72% (contre 2,61% il y a un an), les investisseurs cherchant à sécuriser du rendement.

Enfin, le bitcoin a dépassé les 107 000 $ pour la première fois de son histoire. Cette nouvelle hausse intervient alors que Donald Trump a indiqué vouloir créer une réserve stratégique de bitcoins aux États-Unis similaire à celle de pétrole.

NOS OPÉRATIONS RÉALISÉES SUR LA SEMAINE

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Achat/renforcement de 1 Favorite (éligible au PEA)
Vente de 1 Favorite (éligible au PEA)

A L'AFFICHE
Au delà de nos sélections de valeurs (Favorites et Opportunités), quelles sociétés ont fait parler d’elles cette semaine ?

La "galaxie" Vivendi : la scission du géant français des media et de l’édition Vivendi, effective depuis ce lundi, a donné lieu à la cotation de trois nouvelles entités à Londres (Canal+), Amsterdam (Havas) et Paris (Louis Hachette Group). Peut-on déjà en tirer quelque enseignements ? [...]

Oracle (USA) : les marchés ont accueilli négativement (-6,67%) la publication des derniers trimestriels de la société, associée en l’état à des perspectives jugées là encore décevantes. Et ce malgré une belle performance dans l'IA [...]

Broadcom (USA) : le fabricant de semi-conducteurs a fait son entrée – et de quelle manière ! – dans le club très fermé des sociétés affichant une valorisation supérieure à 1 000 Mds $. Faut-il y voir un excès ? Ou une occasion de se placer ? [...]

ANALYSE
Etude de valeur (Favorite ou Opportunité), étude de secteurs, point de stratégie... Chaque analyse est associée à un conseil spécifique et clairement énoncé

Stratégie
Etats-Unis : un état des lieux en neuf graphiques (commentés)
Les Etats-Unis paraissent déconnectés du reste de la planète. Les excès, qui peuvent bien évidemment durer, sont notables. Voici neuf graphiques qui peuvent et doivent vous interpeller. [...]

ANALYSE
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Valeo (ALL) : la fiche Favorite est consacrée cette semaine à l'équipementier automobile [...]

Chine : afin de relancer l’activité dans le pays, la Chine avait jusqu’à maintenant usé de la seule politique monétaire. Selon Reuters, elle entend accroître son déficit budgétaire pour aller plus loin encore. Reste à convaincre. [...]

Nestlé (CH) : la source de l’eau minérale Perrier pourrait être fermée en raison de risques sanitaires. Une raison de plus pour céder cette activité en déclin. [...]

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QUESTIONS/REPONSES
La rubrique des questions posées par nos lecteurs et des réponses argumentées apportées par la rédaction. Ce service est compris dans l'abonnement, sans supplément de prix.

Veolia : faut-il revoir la limite basse ?
Publicis : faut-il passer à l'achat ?
PEA "plein" : quelles alternatives ?
Tesla (USA) : après +100% de gain, que faire ?

BLOC-NOTES
La rédaction revient sur deux ou trois sujets qui ont retenu l'attention et méritent un éclairage spécifique. Des propos toujours en lien avec les marchés et notre stratégie d'investissement.

L'Europe boursière se désertifie peu à peu
En 2000, plus de 200 valeurs étrangères disposaient d’une cotation à la Bourse parisienne. Aujourd’hui, ce nombre a été divisé de moitié. Parmi elles et pour l’exemple, les valeurs américaines ne sont plus que deux. SLB (USA) est la dernière valeur à avoir fait ses adieux à Euronext Paris. Ce mouvement s’avère général et témoigne de la perte d’intérêt des états-majors pour les places boursières considérées comme secondaires. Paris n’est pas la seule à [...]

Pétrole/gaz : vers de grandes manoeuvres ?
En matière d’énergie, le monde change, mais à un rythme finalement bien plus lent qu’espéré par ceux qui avaient prédit l’abandon rapide des sources fossiles. Ainsi cette semaine, ExxonMobil (USA) et Chevron (USA) ont annoncé vouloir augmenter leur production de pétrole et de gaz aux Etats-Unis. Le premier table sur une hausse de production de +18% à la fin de la décennie. Le second ne s’est pas [...]

PAR DESSUS LE MARCHÉ
Notre "édito", pour prendre un peu de hauteur, dénoncer et parfois même se distraire...

Dette de la France : Moody's change de ton
Voici 15 jours, Standard & Poor’s avait surpris les observateurs en maintenant la note de la dette française inchangée (AA-, perspective stable). "Malgré l’incertitude politique, nous nous attendons à ce que la France se conforme – avec un délai – au cadre budgétaire européen et consolide progressivement ses finances publiques à moyen terme", avait justifié l’agence de notation. Optimisme et clémence l’avaient semble-t-il emporté dans l’esprit de ses analystes. C’était avant que le Rassemblement national et la Nupes ne votent, quelques jours plus t**d, la censure du gouvernement Barnier, un fait inédit depuis 1962. Cette semaine, une autre agence s’est [...]

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