Propos Utiles / Conseils boursiers depuis 1952

11/02/2025

Au sommaire du Propos Utiles #3131
Du 12 au 19 février 2025

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Huit jours en Bourse
Semaine du 4 au 10 février 2025
L'Europe fait la course en tête
Les actions européennes continuent de briller en ce début d’année, soutenues par la politique monétaire de la Banque centrale européenne (BCE) et la faiblesse de l’euro face au billet vert. Pour un investisseur en dollars, la décote des Bourses européennes est d’autant plus forte et donc attractive, ce qui favorise une forme de rattrapage.

Outre-Atlantique, les indices sont en revanche moins fringants que l’année passée. Sur la semaine, l’indice S&P500 a certes touché les 6 100 pts (à 30 pts d’un record), mais il a une nouvelle fois échoué à franchir ce cap. Or, celui-ci pose problème depuis le 5 décembre 2024. Les chiffres de l’emploi de janvier aux Etats-Unis n’ont pas incité les investisseurs à se porter à l’achat. Leur crainte est que la solidité du marché du travail ne finisse pas relancer l’inflation. En janvier, l’économie américaine a créé moins d’emplois que prévu (143 000, contre 169 000). Mais le chiffre de décembre a, dans le même temps, été revu à la hausse (307 000 contre 256 000). Aucun ralentissement notable du marché du travail américain ne semble donc avoir pris forme pour l’heure. D’ailleurs, le salaire horaire moyen a progressé de +0,5% en janvier (contre +0,3% attendu), portant sa hausse à +4,1% sur un an. Ce dernier indicateur est jugé favorable pour le consommateur américain, mais pourrait compliquer la tâche de la Réserve fédérale qui souhaite ramener l’inflation autour de +2%. L’attentisme de l’institution pourrait ainsi se prolonger au cours des prochains mois.Les consommateurs partagent d’ailleurs ce sentiment : selon l’enquête de l’Université du Michigan, l’anticipation d’inflation à un an ressort à +4,3%, contre +3,3% précédemment. Le décalage est significatif.

Parallèlement à ces données macroéconomiques, les déclarations de Donald Trump continuent d’alimenter l’incertitude. Cette semaine, le Président américain a notamment annoncé des droits de douane de 25% sur toutes les importations d’acier et d’aluminium. Par ailleurs, selon des informations de presse, il aurait indiqué à des membres du Parti Républicain son intention d’imposer des droits de douane "réciproques" à de nombreux pays. Les observateurs redoutent dès lors une intensification de la guerre commerciale.

Sur le marché obligataire, cela s’est traduit par une légère remontée du 10 ans américain au-dessus de 4,50%. Et cela bien que le nouveau Secrétaire au Trésor ait indiqué vouloir agir pour faire baisser les rendements obligataires américains sans attendre un plus grand interventionnisme de la Réserve fédérale.

Enfin, les actions chinoises ont également été très bien orientées tout au long de la semaine. L’indice Hang Seng a retrouvé ses niveaux de début octobre, porté par ses valeurs technologiques (SMIC, Alibaba, Xiaomi, Netease...). Par-delà "l’effet DeepSeek", l’attitude modérée des autorités sur le plan géopolitique (Taïwan, guerre commerciale avec les Etats-Unis) contribue à restaurer une forme de confiance chez les investisseurs.

NOS OPÉRATIONS RÉALISÉES SUR LA SEMAINE
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Achat/renforcement de 2 Favorites

Vente/allègement de 1 Favorite
Durée de détention 2 mois / Gain : +13,75%

A L'AFFICHE
Au delà de nos sélections de valeurs (Favorites et Opportunités), quelles sociétés ont fait parler d’elles cette semaine ?

Publicis : le groupe de communication a fait état d'une très belle performance en 2024, ce qui valide sa statégie orientée vers les outils techniques, les données et l'Intelligence artificielle (IA). La société se paie cher par rapport à ses pairs. Faut-il malgré tout y voir une opportunité ? [...]

Amazon (USA) : les résultats trimestriels du géant américain ont laissé les marchés sur leur faim. Le cloud (informatique dématérialisée) a déçu. Plus globalement, les investisseurs commencent à s'interroger sur les perspectives de ces géants qui investissent sans limite [...]

Palantir (USA) : les investisseurs s’entichent parfois de certaines valeurs, jusqu’à l’excès. Palantir est de celles-ci. Certes, le groupe spécialisé dans l’Intelligence artificielle (IA) a dépassé les attentes du 4ème trimestre. Mais une hausse de +24% en une séance peut-elle se justifier quand le PER dépasse les 300 fois ? [...]

ANALYSE
Etude de valeur (Favorite ou Opportunité), étude de secteurs, point de stratégie... Chaque analyse est associée à un conseil spécifique et clairement énoncé

L&G Gold Mining : la fiche Favorite est consacrée cette semaine à notre ETF spécialisé dans les groupes aurifères [...]

L'Oréal : les ventes du groupe en fin d’année 2024 n’ont pas atteint le consensus des analystes. La direction reste confiante, mais les investisseurs préfèrent attendre. [...]

Alphabet (USA) : le géant de la technologie a fait état de résultats globalement en ligne. Pour autant, les marchés se sont inquiétés de la croissance dans le cloud et du montant des investissements dévolus aux infrastructures [...]

Dassault Systèmes : l’éditeur de logiciels affiche des perspectives solides pour 2025. Il devrait être l’un des premiers grands bénéficiaires de l’IA. Les marchés commencent à voir la valeur d’un nouvel œil [...]

Pernod Ricard : le spécialiste des vins et spiritueux ne rebondira pas sur l’exercice en cours. La reprise n’est pas attendue avant l’année prochaine. La valorisation s’est très nettement détendue depuis les excès enregistrés en 2021. [...]

LE CAHIER DES FAVORITES
Le "coeur" de notre publication : nouvelles sur les valeurs et autres instruments détenus (ETF, obligations...), recommandations, limites d'intervention à l'achat/renforcement et à la vente/allègement et la Fiche Favorite (éclairage chaque semaine sur une Favorite)

Les nouvelles des Favorites / 1 page
Le tableau des Favorites / Les recommandations / Nos dernières opérations / 2 pages
La Fiche Favorite / 1 page

LES OPPORTUNITÉS
Nos valeurs spéculatives, réservées aux seuls investisseurs dont le profil est ou peut être plus offensif. La part des Opportunités au sein de vos investissements en Bourse doit rester très minoritaire.

QUESTIONS/REPONSES
La rubrique des questions posées par nos lecteurs et des réponses argumentées apportées par la rédaction. Ce service est compris dans l'abonnement, sans supplément de prix.

PEA-PME en moins-value globale : quelle déduction de la moins-value ?
Terres rares : existe-t-il un ETF thématique ?
Regain attendu de volatilité : investir sur un ETF sur le VIX ?

BLOC-NOTES
La rédaction revient sur deux ou trois sujets qui ont retenu l'attention et méritent un éclairage spécifique. Des propos toujours en lien avec les marchés et notre stratégie d'investissement.

Le marché boursier parisien manque de profondeur
Le 16ème Observatoire des Offres publiques, réalisé par EY, vient de paraître. Et les chiffres qu’il met en avant n’ont rien de rassurant pour le dynamisme de la cote parisienne. En effet, si 36 offres publiques (OPA, OPE, RO...) ont vu le jour en 2024, ce qui fait ressortir une croissance de +50% par rapport à 2023, il convient de souligner que la taille [...]

La France lève facilement de la dette
La France est récemment parvenue à lever 10 Mds € en émettant des obligations à 15 ans "longs" (17 ans et demi en réalité). Selon le livre d’ordres, la demande était même plus de 13 fois supérieure à l’offre. L’Agence France Trésor, chargée de placer la dette de l’Etat sur les marchés, s’est bien sûr félicitée de cette transaction, sachant qu’elle devra lever pas moins de 290 Mds € sur le reste de l’année. Les investisseurs font [...]

L'hydrogène européen tombe de haut
Le développement de l’hydrogène bas carbone constitue une des priorités de l’Union européenne. Bruxelles a voulu y voir un moyen de faciliter la transition énergétique et réduire la dépendance aux hydrocarbures russes. L’ambition affichée est de créer un écosystème européen de l’hydrogène, allant de la [...]

PAR DESSUS LE MARCHÉ
Notre "édito", pour prendre un peu de hauteur, dénoncer et parfois même se distraire...

Quand les P.-D.G. critiquent le gouvernement
Il y a beaucoup à dire (et redire) sur les premiers pas de Donald Trump à la Maison-Blanche dans le domaine économique (nous nous bornerons ici à cet aspect). Par-delà les mesures protectionnistes qu’il affectionne et qui commencent d’ailleurs à inquiéter les états-majors des entreprises américaines, personne ne peut nier que le milliardaire souhaite donner un allant supplémentaire à la 1ère économie mondiale. Sur ce point, son projet est simple : des baisses d’impôts, des réductions de dépenses au niveau fédéral et un allègement significatif de la réglementation. Le contraste avec l’Europe et plus encore la France s’en trouve dès lors renforcé. Pour notre pays, les discussions autour du projet de budget 2025 [...]

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04/02/2025

Au sommaire du Propos Utiles #3130
Du 5 au 12 février 2025

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Huit jours en Bourse
Semaine du 28 janvier au 3 février 2025
Fed, BCE, Trump : le marché encaisse bien

Quelle semaine ! Pour commencer, il a fallu "digérer" les décisions monétaires de la Réserve fédérale puis de la Banque centrale européenne (BCE). La première a choisi le statu quo, estimant que "l’inflation reste quelque peu élevée". Elle attendra et étudiera les effets des diverses mesures décidées par Donald Trump.

La seconde a pour sa part décidé de réaliser sa cinquième baisse de taux depuis juin en ramenant le loyer de l’argent de 3% à 2,75%. L’institution semble convaincue d’une poursuite du mouvement désinflationniste. Notez que l’indice des prix à la consommation est ressorti à +2,5% sur un an en janvier dans la zone euro, contre +2,4% en décembre.

De l’autre côté de l’Atlantique, l’ISM manufacturier s’est élevé à 50,9 en janvier, contre 49,2 en décembre et pour la première fois en zone d’expansion depuis deux ans. L’indice PCE, très suivi par la Fed pour mesurer l’inflation, a rebondi à +2,6% en janvier, contre +2,4% le mois précédent. Ce chiffre n’a pas eu d’effet sur les rendements obligataires américains, plutôt orientés à la baisse autour de 4,55%.

Donald Trump a de son côté signé un décret instaurant des droits de douane de +25% sur les produits en provenance du Mexique comme du Canada et une hausse de +10% pour ceux déjà appliqués sur les produits chinois. Avant d’accorder un mois de sursis aux deux pays pour trouver trouver un accord.

Le dollar américain a très largement profité de la mise en place de droits de douane par l’administration Trump. Et des menaces visant l’Europe. Le billet vert est revenu tutoyer ses plus hauts de deux ans autour de 1,02 $ pour un euro. La suspension pour un mois des droits visant le Canada et le Mexique a ensuite eu l’effet inverse... Rappelons à cet égard que Donald Trump ne cesse de se plaindre de la force du dollar.

Pour sa part, la Chine a répliqué en taxant notamment les hydrocarbures américains. Les deux géants devraient également engager des négociations. Ces mesures ont secoué les valeurs américaines les plus exposées à l’international (la technologie par exemple) et les exportateurs vers les états-Unis, automobile en tête. Enfin, les publications trimestrielles se sont poursuivies sans heurts particuliers. Le dernier trimestre 2024 semble avoir été porteur pour un large spectre de la cote.

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A L'AFFICHE
Au delà de nos sélections de valeurs (Favorites et Opportunités), quelles sociétés ont fait parler d’elles cette semaine ?

STMicroelectronics : au 4ème trimestre 2024, le fabricant de semi-conducteurs a une nouvelle fois déçu. La direction entend réduire les coûts de façon drastique. Faut-il y voir une opportunité ? [...]

SAP (ALL) : en 2024, le groupe technologique allemand a vu ses revenus progresser de +10% grâce à une croissance de +25% dans le cloud (informatique dématérialisée). L'Intelligence artificielle (IA) à "bas coût" peut-elle constituer un relais de croissance ? [...]

HSBC (GB) : la banque britannique, à capitaux principalement chinois, estime que son potentiel de croissance et de rentabilité se situe en Asie et non sur son continent d’origine. Un changement de cap qui pourrait avoir des répercussions sur la finance européenne [...]

ANALYSE
Etude de valeur (Favorite ou Opportunité), étude de secteurs, point de stratégie... Chaque analyse est associée à un conseil spécifique et clairement énoncé

Stratégie
Les premiers enseignements de 2025
Percée technologique de DeepSeek, droits de douane de Donald Trump et résultats trimestriels : les investisseurs doivent digérer d’importantes annonces en ce début d’année.

L’actualité économique et financière du premier mois de l’année a été des plus riches. L’irruption de DeepSeek a notamment constitué un choc pour le secteur technologique, engagé dans une course à l’Intelligence artificielle (IA). Alors que les géants américains dépensent des dizaines de milliards de dollars pour accroître leurs infrastructures et leurs ressources de calcul, les modèles de langages présentés par le chinois DeepSeek, développés pour un coût a priori très inférieur (le ratio serait de 1 pour 150...) et sans les puces Nvidia les plus récentes (pour cause d’embargo), ont bluffé les utilisateurs. à tel point que Washington a lancé une enquête pour savoir si, véritablement, DeepSeek n’aurait pas eu accès aux puces H100 de Nvidia d’une manière détournée. En réalité, même si DeepSeek a pu enjoliver sa prouesse, il semble que celle-ci repose bien sur des techniques de formation innovantes de l’IA qui [...]

ANALYSE
Etude de valeur (Favorite ou Opportunité), étude de secteurs, point de stratégie... Chaque analyse est associée à un conseil spécifique et clairement énoncé

Rio Tinto (GB) : la fiche Favorite est consacrée cette semaine au groupe minier, principalement présent dans le fer mais qui se développe dans le lithium [...]

Sanofi : le laboratoire français a fait état d’une belle performance en 2024. Et d’un succès commercial particulièrement encourageant à même de réduire sa dépendance au Dupixent. [...]

LVMH : le géant du luxe a su résister en 2024, même si la Chine a pesé. L’activité repart bien outre-Atlantique. Les marchés ont accueilli cette publication de façon plutôt sereine. [...]

LE CAHIER DES FAVORITES
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Les nouvelles des Favorites / 1 page
Le tableau des Favorites / Les recommandations / Nos dernières opérations / 2 pages
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Stratégie 2025
Chine, Inde : quelles perspectives pour les "grands" émergents ?
Dans le cadre de nos points stratégiques pour 2025, égrainés dans nos derniers numéros, nous revenons cette semaine sur les deux principaux marchés émergents que sont la Chine et l’Inde.

Le Chine envoie des signaux devenus (un peu) plus positifs
Quand la Chine se réveillera-t-elle ? Cette question n’a de cesse d’être posée. Si les autorités locales semblent avoir (enfin) compris que quelque chose ne tournait pas rond dans l’ex-Empire du Milieu, après une gestion catastrophique de l’épidémie de covid et de trop nombreux trimestres de dénégation, elles se sont pour l’heure contentées, tout au long de l’automne, d’annoncer des réformes imprécises, qui plus est en les "feuilletonnant". Or la seule volonté, même énoncée de manière martiale, ne fait pas une politique et ne peut donc prétendre à de réels résultats. Ainsi, les dernières statistiques publiées en Chine n’ont pas enregistré d’inflexion significative. Un léger mieux est à noter, mais [...]

L'Inde va faire moins bien
Les déboires de la Chine ont été positifs concernant l’Inde, pour ce qui est des investissements directs dans le pays, comme en a attesté le véritable tropisme indien des géants de la technologie. La Bourse locale en a profité largement, jusqu’à l’excès pour peu que l’on s’intéresse aux valorisations. Le mouvement presque moutonnier des investisseurs ne s’est pas opéré totalement dans le vide, pour autant. Le pays dispose d’importants atouts et sa croissance a décollé dans le cadre d’une transformation structurelle de son économie, portée par les infrastructures physiques (dans le cadre d’investissements publics) comme digitales et une [...]

QUESTIONS/REPONSES
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Ma banque m'avertit que deux valeurs de mon portefeuille ne sont plus autorisées en France : que faire ?
Poche liquidités : monétaires ou placement obligataire bien noté ?

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28/01/2025

Au sommaire du Propos Utiles #3129
Du 29 janvier au 5 février 2025

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Huit jours en Bourse
Semaine du 21 au 27 janvier 2025
Tempête dans l'Intelligence artificielle (IA)
La semaine avait très bien débuté. Les mêmes causes créaient les mêmes effets, si bien que les investisseurs ne voyaient guère de justificatif à changer d’approche, dans un cadre marqué par un optimisme assez général (belle dynamique de l’économie américaine, "effet Trump" pour l’heure vu comme positif, unanimité concernant la révolution de l’Intelligence artificielle, baisse en tendance de l’inflation).

A Paris, le CAC40 enchaînait d’ailleurs les séances de hausse pour venir tutoyer les 8 000 pts. Mais ces bonnes dispositions ont été balayées en un week-end : la séance du lundi 27 janvier a ainsi été marquée à New York par une baisse du Nasdaq 100 de -2,97% suite à l’arrivée inattendue d’un modèle chinois d’agent conversationnel (DeepSeek) à moindre coût et fonctionnant (apparemment) avec des puces à capacités réduites.

Toutes les valeurs de la "galaxie IA" (semi-conducteurs, fournisseurs d’énergie, spécialistes des centres de données ou de l’efficacité énergétique) ont été douchées par cette annonce. Ainsi, Nvidia voyait sa capitalisation fondre de -585 Mds $, après un chute de -16,97%. Broadcom, AMD, Micron ou encore Marvell Technology s’enfonçaient également. Sur le CAC40, Schneider Electric abandonnait -9,48% au cours de cette même séance.

Avant le choc DeepSeek, l’IA était à la fête. Tout le secteur profitait en effet de l’annonce par Donald Trump d’un nouveau projet dans ce domaine, baptisé Stargate, et comprenant des investissements "d’au moins 500 Mds $" dans les infrastructures technologiques aux Etats-Unis. S’il y a beaucoup à redire sur ce montant (certaines dépenses entrant dans ce projet avaient déjà été annoncées par l’administration Biden), le volontarisme du nouveau Président a été salué. Ce programme d’investissement réunira le spécialiste américain du cloud (informatique à distance) Oracle, le géant japonais SoftBank et la start-up d’IA générative OpenAI.

Les actions chinoises ont profité de l’annonce de DeepSeek, laquelle a permis de faire oublier rapidement la publication de données économiques toujours décevantes pour le pays. L’indice officiel des directeurs d’achat (PMI) du secteur manufacturier chinois a baissé à 49,1 en janvier contre 50,1 en décembre, tandis que l’indice des services reculait à 50,2 contre 52,2 en décembre, selon le Bureau national des statistiques.

La "vieille économie" américaine (le Dow Jones progressait ce lundi de +0,65%) et européenne retrouvait à l’inverse les faveurs des investisseurs. Le luxe profitait aussi des trimestriels de Burberry (après ceux positifs de Richemont la semaine passée).

Un excès pourrait en avoir chassé un autre, mais les marchés risquent de faire preuve d’attentisme alors que Meta, Apple, Tesla et Microsoft vont publier leurs trimestriels cette semaine. Notez en outre que la Banque centrale européenne (BCE) et la Réserve fédérale américaine (Fed) vont également rendre leurs décisions de politique monétaire cette semaine.

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Vente/allègement de 1 Opportunité (éligible PEA)
Vente/allègement de 1 Favorite

A L'AFFICHE
Au delà de nos sélections de valeurs (Favorites et Opportunités), quelles sociétés ont fait parler d’elles cette semaine ?

L'Intelligence artificielle : la société DeepSeek a annoncé que son robot conversationnel s’était montré très performant tout en utilisant des puissances de calcul beaucoup moins importantes que celles requises par ses concurrents. Le secteur a corrigé (ainsi de Nvidia qui a abandonné -17% en une séance. Faut-il y voir une opportunité ? [...]

Alstom : le spécialiste du ferroviaire a dévoilé une performance plutôt positive au 3ème trimestre (exercice 2024/2025), malgré une nette baisse des prises de commandes. Les marchés ont fait la fine bouche. Convient-il de s'yn intéresser ? [...]

Orsted (DAN) : le titre du plus grand développeur d’éoliennes offshore au monde a perdu près de -15% sur la semaine après avoir annoncé une (nouvelle) dépréciation d’actifs d’environ 1,7 Md $ au 4ème trimestre. Les investisseurs commencent à perde patience... [...]

ANALYSE
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Economie
L'économie européenne se fait distancer
L’Europe décroche, pour des raisons avant tout structurelles. En 2025 et une fois encore, son PIB devrait progresser bien en deçà de son potentiel de croissance. Potentiel qui mériterait sans doute d’être ajusté.
Alors que les Etats-Unis affichent une croissance robuste, l’Europe semble presque s’enfoncer. L’écart entre les deux zones risque d’ailleurs de s’accroître alors que Donald Trump, nouvellement élu à la tête de la 1ère puissance mondiale, entend faire accélérer la locomotive américaine (réduction du poids de l’état, baisse des impôts, dérégulation). Sur le Vieux Continent et même si le diagnostic des erreurs commises a été fait (Cf. par exemple le récent rapport Draghi), nos dirigeants demeurent presque interdits devant la marche du monde. Or ces derniers persistent dans les choix de société qui réduisent chaque jour un peu plus toute possibilité de reprise durable (fiscalité confiscatoire pesant sur les entreprises et les ménages, bureaucratie pléthorique, décroissance assumée, vieillissement de la population, décrochage technologique). De fait, l’année 2025 devrait être une fois encore un [...]

ANALYSE
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ETf Amundi PEA MSCI Emerging Asia : la fiche Favorite est consacrée cette semaine à notre tracker positionné sur l'Asie (Chine, Inde,Taïwan, Corée du Sud...) [...]

Pharmacie : le compartiment de la pharmacie revient sur le radar des investisseurs. Les perspectives et qualités du secteur y sont pour beaucoup. [...]

Stellantis : le constructeur automobile va relancer le thermique sur ses plus petits véhicules. Aux Etats-Unis, il va augmenter ses investissements dans son appareil de production.. [...]

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Stratégie 2025
Pétrole, or métaux : de vraies piste d'investissement
Les matières premières constituent un marché hétérogène, comme le montrent les performances en 2024 du pétrole, de l’or et des métaux. A quoi faut-il s’attendre en 2025 ?
L'or noir n'a (décidément) pas dit son dernier mot
Or : les prochaines baisses de taux en soutien ?
Métaux : les minces constituent un secteur d'avenir

QUESTIONS/REPONSES
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Faut-il préférer un ETF équipondéré sur le S&P 500 ?
ASML (NL) : peut-on se fixer un cours d'achat après la baisse ?
Accor : quelles perspectives ?

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22/01/2025

Intervention de Laurens Lafont, rédacteur en chef de la lettre d'investissement Propos Utiles / Conseils boursiers depuis 1952 dans Ecorama sur Boursorama

"Pétrole : comment jouer le virage décidé par Trump ?"

Avec l'arrivée de Donald Trump au pouvoir et la relance de l’exploitation des hydrocarbures ("Drill, baby, drill !"), les États-Unis remettent le cap sur le pétrole et le gaz.
Quel impact sur le cours de l'or noir ?
Comment vont réagir les compagnies ?
Quelles sont les opportunités d'investissement qui pourraient en découler ?

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Avec la relance de l’exploitation des hydrocarbures jusqu’en Alaska, les États-Unis remettent le cap sur le pétrole et le gaz depuis l'arrivée de Donald Trum...

21/01/2025

Au sommaire du Propos Utiles #3128
Du 22 au 29 janvier 2025
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Huit jours en Bourse
Semaine du 14 au 20 janvier 2025
L'inflation américaine bien accueillie
Cette semaine, les chiffres de l’inflation américaine , considérés comme positifs dans le cadre d’une lecture assez optimiste, ont permis aux marchés de rebondir. Et plus particulièrement aux indices européens qui accusaient, il est vrai, un re**rd significatif par rapport à leurs homologues d’outre-Atlantique.

Outre-Atlantique, l’indice des prix à la consommation ("CPI") est ainsi ressorti à +2,9% en décembre et sur 12 mois, contre +2,7% en novembre. Ce chiffre s’est avéré en ligne avec les attentes des économistes, même s’il témoigne d’une légère accélération des prix qui pourrait inciter la Fed à maintenir en l’état ses taux d’intérêt. Pour autant, les marchés ont surtout porté leur regard sur l’indice sous-jacent, lequel exclut les éléments les plus volatils (alimentation et énergie). Et ils se sont montrés satisfaits d’un chiffre cette fois inférieur au consensus et en repli à +3,2%. En d’autres termes, la porte reste ouverte à de nouvelles baisses de taux, même si les investisseurs commencent à comprendre que la Fed pourrait prendre son temps...

L’autre fait saillant de ces cinq jours est évidemment l’investiture de Donald Trump. Celle-ci a eu lieu alors que Wall Street était fermée en raison du Martin Luther King Day. Il faudra donc attendre pour savoir ce que les marchés ont pensé des discours du nouveau Président, lequel a multiplié les annonces tonitruantes sur les sujets sociétaux, économiques et géopolitiques, comme s’il était encore en campagne.

Voilà qui contrastait avec les informations reprises ces derniers jours faisant état d’une approche plus nuancée que prévu dans l’instauration de droits de douane additionnels. Si tout indique que les produits venant du Mexique et du Canada seront rapidement frappés par de nouvelles et fortes taxes, il en devrait en être autrement pour les denrées chinoises et européennes.

Voilà qui participait à la hausse des indices locaux. Pour ce qui concerne la Chine, la publication d’un PIB légèrement supérieur aux attentes a également été bien accueillie. En 2024, le PIB chinois a augmenté de +5% selon les données officielles. Il s’agit de son rythme le plus faible depuis trois décennies (hors période Covid), mais ce chiffre s’est avéré finalement supérieur aux attentes (+4,9%). L’ex-Empire du Milieu peine à se relever d’une crise profonde (immobilier, consommation). Les mesures de relance annoncées par les autorités locales n’ont pas encore été mises en œuvre.

Aux Etats-Unis de nouveau, les grandes valeurs de la technologie ont plutôt cédé du terrain, à l’image d’Apple, pénalisé par une baisse de sa part de marché dans les smartphones en Chine.

L’hypothèse d’un nouvel assouplissement monétaire aux Etats-Unis était portée par plusieurs statistiques (ventes de détail en hausse de seulement +0,4% sur décembre, augmentation du nombre de nouveaux chômeurs). De fait, les taux se sont légèrement détendus (4,60% pour le 10 ans américain) et le dollar de céder un peu de terrain (1,0352/€). L’or repartait de l’avant (2 725 $ l’once).

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A L'AFFICHE
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Bureau Veritas : le français Bureau Veritas et le suisse SGS ont confirmé avoir entamé des discussions en vue d’un rapprochement. C'est tout le secteur de la certification qui pourrait en profiter. Ainsi, nos regards se tournent vers une autre société dont le parcours récent a été assez chaotique [...]

Les banques américaines : les banques de Wall Street ont ouvert la saison des résultats trimestriels avec brio. Toutes ont dévoilé une nette progression de leur bénéfice net. L'arrivée de Donald Trump à la tête des Etats-Unis va-t-elle leur être bénéfique ? [...]

Richemont (CH) : le groupe de luxe helvétique a largement dépassé les attentes au 4ème trimestre. Et c'est tout le secteur qui en profitait. LVMH et consorts vont devoir confirmer ces bonnes dispositions pour rassurer véritablement les marchés [...]

ANALYSE
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Economie
L'exception américaine peut-elle durer ?
L’économie américaine reste finalement bien orientée, contre vents et marées. Ce qui constitue presque une "anomalie" à l’échelle de la planète.
La Bourse américaine surpasse par sa performance la majorité des autres grandes places financières depuis maintenant deux années. Jusqu’à les ringardiser. C’est là que "tout" se joue et qu’il faut être positionné. Certes, le parcours boursier des "7 Magnifiques" explique en grande partie le dynamisme de Wall Street. Mais plus globalement, c’est la bonne santé de la 1ère économie mondiale qui attire les investisseurs, d’où qu’ils viennent. En effet, l’hypothèse d’un ralentissement en ordre (soft landing) s’est tout d’abord confirmée. Puis par la suite, l’activité dans le pays est repartie de l’avant. L’élection de Donald Trump, présenté comme "pro business" et partisan de dérégulations massives, a été bien accueillie par les acteurs économiques. à quoi faut-il s’attendre cette année pour l’économie américaine ? [...]

ANALYSE
Etude de valeur (Favorite ou Opportunité), étude de secteurs, point de stratégie... Chaque analyse est associée à un conseil spécifique et clairement énoncé

Nestlé (CH) : la fiche Favorite est consacrée cette semaine au groupe suisse spécialisé dans l'agroalimentaire, la santé et la nutrition animale [...]

SLB (ex-Schlumberger) (USA) : le spécialiste des services pétroliers se fait optimiste après un 4ème trimestre et une année 2024 favorables. La direction estime que la société est mal valorisée par la Bourse. [...]

Glencore (CH) : des informations ont filtré, faisant état de discussions entre nos deux Favorites au sujet d’une possible fusion. Cette opération ne peut être perçue comme véritablement crédible à l’heure actuelle. [...]

LE CAHIER DES FAVORITES
Le "coeur" de notre publication : nouvelles sur les valeurs et autres instruments détenus (ETF, obligations...), recommandations, limites d'intervention à l'achat/renforcement et à la vente/allègement et la Fiche Favorite (éclairage chaque semaine sur une Favorite)

Les nouvelles des Favorites / 1 page
Le tableau des Favorites / Les recommandations / Nos dernières opérations / 2 pages
La Fiche Favorite / 1 page

LES OPPORTUNITÉS
Nos valeurs spéculatives, réservées aux seuls investisseurs dont le profil est ou peut être plus offensif. La part des Opportunités au sein de vos investissements en Bourse doit rester très minoritaire.

ANALYSE
Etude de valeur (Favorite ou Opportunité), étude de secteurs, point de stratégie... Chaque analyse est associée à un conseil spécifique et clairement énoncé

Stratégie 2025
Perspectives des principaux secteurs d'activité en Europe
Bien que l’économie européenne tourne au ralenti, les bénéfices des entreprises du Stoxx Europe 600 sont attendus en hausse. Grâce à l’internationalisation et à des bases de comparaison "faciles" pour certains secteurs.
Retour sur l'évolution attendue des bénéfice par action (bpa), les PER 2024/2025 et les fondamentaux des différents secteurs (industrie santé/pharmacie, banques, consommation discrétionnaire, technologie...)

QUESTIONS/REPONSES
La rubrique des questions posées par nos lecteurs et des réponses argumentées apportées par la rédaction. Ce service est compris dans l'abonnement, sans supplément de prix.

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