16/10/2022
台積電法說的吉光片羽
上週台積電法說吸引了許多人的注意，特別是在美國宣布了更進一步升級對中國半導體出口的禁制令後。
在這場台積電法說會中，的確有許多的重點，包括毛利率高達60% 、南京廠獲得美國一年期的許可、下修資本支出到360億美元等等。
但特別吸引我注意的是，有一位分析師提問，相較於其他製程的產能利用率，為何7奈米會有較明顯的下滑？
魏哲家的回答是： 「"It's just happened",大部份智慧型手機與PC客戶使用7奈米與6奈米製程，而如你們所知道的，"It just happened." 智慧型手機與PC市場需求同時走弱，而其他客戶的產品時程也出現延遲。總而言之，這就是為何（7奈米）產能利用率相較於其他製程下滑的原因。但在5奈米與28奈米的需求仍高，而我們仍持續享有高市佔率。
(英文逐字）It's just happened. Most of my smartphone and PCs customers are using N7 and six node. And you know, it just happened. the market weakness in the smartphone and PC happened in the same time. And also other customers' product schedules delayed. All in all, that's why it become low utilization rate as compared with our other nodes, with N5, with 28 nanometers are all those are still very high demand and we continue enjoy higher market share.
這位分析師繼續追問了一個關鍵問題：回顧過去，我們都認為台積電能夠well-managed掌握客戶產品開發狀況與市場上其他變化。但相較於過去，我想知道是什麼原因讓台積電在7奈米的能見度掌握度上，不如對其他製程的掌握度。（既然台積電一向都與客戶保持十分緊密的互動）
魏哲家的回答是：「我們與客戶的合作非常緊密，但我們的客戶受到存貨調整與市場需求下滑的影響，而他們在兩季之前並不知道會發生這樣的狀況。甚至在今年初時，他們仍然給出非常高的預估需求目標。但就如你所知道的，" it just happend", " It just happened"。」
（英文逐字）Well, again, we work closely with our customers but our customers get called in this side, inventory correction and the market down turn. They didn't know this probably two quarters before. And you know, at the beginning of this year, they are still give us a very high number of their forecasts and you know it just happened. It just happened.
這一段短短的對話之所以會吸引我的注意，在於"It just happened"這句話。
如果連台積電這樣的公司，都對這一波的庫存調整有著如此措手不及的反應，那麼，其他人呢？
從2020年下半年就開始出現風吹草動的全球供應鏈問題，到了2021年成了許多人口中的斷鏈危機，晶片交期從52週拉長到70週的大有人在，原廠晶片價格一漲再漲，現貨市場翻十倍漲的狀況，已然是2021年的常態。但就如同所有事一樣，凡事只要去到了一個極致，「物極必反」幾乎是必然，只是那「反」的時點會是在何時？
從2021年底，身邊的人就開始討論是不是有哪顆晶片開始鬆了？有朋友打電話來聊天：「聽說某家IC設計公司開始強迫客戶要拉貨，塞了一缸子在通路」。2022年上半年，前一年賣到缺貨的PC買氣開始軟爛了，2022年下半年，大家開始說需求轉弱了，景氣開始要下行了，但有些公司的財務表現還是在顛峰高點，還是有公司說訂單能見度一路到明年上半年。
這些說法也對也不對，因為差別在時間，差別在於不同產業的週期長短不同，還沒有受到影響的，不等於沒有影響，已經受到影響的，不等於已經完全反應，因為大浪來襲，一波之後還有一波，只要還沒有上岸，誰都不能說自己不會再被浪打翻一個跟頭。
過去兩年堆疊起來的榮景，先是抽掉了一塊疫情變數，再抽掉一塊WFH帶動的終端產品的市場需求買氣，然後又抽掉一塊供應鏈缺貨的預期心理，剩下來是真正要開始反應現實狀況的需求。而在眼前的現實狀況中，通膨、升息、美中地緣政治這些已然被大家琅琅上口的不確定性，都會不斷的與需求交互產生新的反應作用。
"It's just happened"的現實，也許很快，就會成為下一個琅琅上口的說法，任憑跟客戶再怎麼Work closely，都沒有用。能夠相信客戶，是幸運的，但，能夠有能力相信自己，是幸福的。
（文中提到的問答段落在台積電法說會錄音31分～33分處）
