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24/01/2025
#斯多葛致富之道
#摘文試閱
每個在市場中取得成功的投資人都擁有某種「優勢」。不論資訊、技術或策略，任何優勢都能讓你比其他投資人更占上風。在開始介紹一項不易撼動並且經得起考驗的優勢之前，我想先簡單談談成功投資人通常具備的四種常見優勢。
1.資訊優勢：
你可以透徹研究一家公司和所屬產業，了解公司的市場利基。取得並吸收愈多資訊，愈能做出明智的投資決策，而且你可以全靠自己，不需要仰賴別人的分析。假設你考慮投資一家冰淇淋公司，你可以著手研究它的冰淇淋產品。要有辦法從公開資訊中得出獨到睿見，可能需要花費數小時詳細分析，還要深諳投資理論。幸好公司和產業資訊都能免費取得，所以照理來說資訊優勢並非遙不可及。
2.量化優勢：
1960年代晚期，數學教授愛德華．索普推出了與眾不同的對沖基金，他以量化分析為策略，幾乎年年在市場上所向披靡。現今應用量化分析的基金稱為「量化基金」，利用複雜的數學計算做交易決策。量化基金背後有一群專家，他們唯一的目標是利用數學在市場中獨占鰲頭。量化優勢所需的數學能力門檻高，並非人人都能擁有這項優勢。
3.資本優勢：
對大眾而言，華倫．巴菲特是史上最偉大的投資人。對業內人士和研究過他生平經歷的人而言，他是將客戶繳納的保費用於投資的保險業者。紡織公司波克夏．海瑟威的經營權移轉給巴菲特之後轉型為控股公司，旗下資產包括蓋可、通用再保險、MedPro Group等十四家保險業。巴菲特和波克夏透過客戶向公司所繳納的保費，做出了許多明智的決策。因為他們有可觀的額外資本，所以能直接利用來收購許多公司。資本優勢的概念很簡單，但除非你擁有龐大資本，否則一般人幾乎不可能取得資本優勢。
4.斯多葛優勢：
個人投資仍由個人決策。即使利用AI或機器人開發投資策略，仍是由人類發出最終指令，而人類決策無法完美無缺，因為總有情緒作祟。能夠控制情緒、不落入常見錯誤的投資人，自然會勝過那些沒辦法控制情緒的投資人。我把這種能力稱為「斯多葛優勢」。所有我研究過的成功投資人都具備這項優勢，而且不同於資訊、量化和資本優勢，每位投資人都能輕鬆掌握斯多葛優勢。
這四種優勢不是互斥關係，例如巴菲特就同時擁有多種優勢。他平均每天花五個小時閱讀企業相關報章年報，因此擁有資訊優勢，並能找出大眾忽略的潛力股。同時，巴菲特也是全球最大的投資人，光現金資本就有1,000億美元。但是巴菲特不僅把握資訊與資本優勢，他更擁有珍貴的斯多葛優勢。
斯多葛優勢的核心是對自己無法控制的事物淡然處之。細究日常，大家其實花費很多情緒能量回應那些無法控制的事物。因為塞車而大發雷霆只是浪費精力。在股市衰退期間反覆思忖自己的投資內容也只是杞人憂天。重要的不是事件本身，而是我們如何回應事件。
我會在本書介紹斯多葛主義的核心精神，並把這套哲學應用於理財。我整理了出三個簡單好記的原則，遵循這條路就能擁有斯多葛優勢，在股市中穩健累積財富。
本書前三部分會分別討論這三個原則：投資自己、接受虧損、讓財富增長。
我相信這是培養斯多葛優勢的基本框架。每一個原則都緊繫投資理財和斯多葛主義的共同核心：情緒管理。這條斯多葛致富之道或許無法讓你一夜成為億萬富豪，但絕對能協助你逐步累積財富。
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